카이위안증권은 신약 파이프라인이 점차 수확기에 진입할 **웨캉제약(688658.SH)**에 **투자의견 ‘매수’**를 유지했다.
2025년 1~3분기 동사 매출은 17.59억 위안으로 전년 동기비 41.2% 감소했고, 지배주주 귀속 순손실은 1.68억 위안으로 전년 동기비 적자전환했다. 실적이 감소한 이유는 2024년 말 은행잎 추출물 주사액 가격이 하락했고, 신약 연구개발이 계속 추진되면서 연구개발 비용이 증가했기 때문이다.
연구개발 비용 증가에도 신약 개발 순항
1~3분기 동사의 연구개발 비용률은 18%로 전년 동기비 9.27%p 상승했다. 연구개발 비용 증가는 실적 감소의 주된 원인이었지만, 동사의 신약 개발은 순조롭게 진행되고 있다.
- 중의약 신약 NDA 최후 심사 단계: 동사의 중점 중의약 신약인 주사용 하이드록시 새플러 옐로 A, 퉁뤄젠나오 정, 쯔화원페이즈서우 과립은 모두 NDA 최후 심사 단계에 있다.
- 주요 신약 임상시험 현황:
- YKYY015 주사액: 2024년 7월과 10월 미국과 중국에서 임상시험 승인을 받았고, 국내 1기 임상시험을 현재 진행 중이다.
- YKYY029 주사액: 2025년 7월 중국에서 임상시험 승인을 받아 1기 임상시험을 진행 중이다.
- YKYY013 주사액 (만성 B형 간염 바이러스 감염 치료): 올해 9월과 11월에 미국과 중국에서 임상시험 승인을 받았다.
- 주사용 CT102 (원발성 간암 치료): 국내 첫 안티센스 핵산 약물이며, IIa기 임상시험은 이미 완료된 상태다.
- mRNA 백신: RSV mRNA 백신 YKYY025 주사액과 VZV mRNA 백신 YKYY026 주사액이 미국 임상시험 승인을 받은 상태다.
- 최근 승인: 11월 27일에는 YKYY018 스프레이 흡입제의 RSV 감염자 예방 및 치료 사용에 대한 FDA 임상시험 승인을 받았다.
이처럼 동사의 신약 개발이 순조로운 가운데 향후 신약 파이프라인이 점차 수확기에 접어들 것으로 전망된다.
웨캉제약(688658.SH) 실적 전망: 지배주주 귀속 순이익 (적자 예상) 및 EPS
카이위안증권은 2025년~2027년 웨캉제약의 실적을 다음과 같이 예상했다.
| 구분 | 2025년 (예상) | 2026년 (예상) | 2027년 (예상) |
| 지배주주 귀속 순이익 (억 위안) | -1.83 (적자) | -0.53 (적자) | 0.69 |
| EPS (위안) | -0.41 | -0.12 | 0.15 |
| PER (배) | -60.6 | -208.5 | 161.2 |
동사는 2025년~2026년 적자를 기록할 것으로 예상되며, 2027년에는 0.69억 위안의 지배주주 귀속 순이익을 기록할 것으로 예상된다.
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