상하이증권은 고급 구형 파우더의 생산력 확대로 **롄루이신소재(688300.SH)**가 성장의 기회를 맞이할 수 있을 것으로 전망하며, **투자의견 ‘매수’**를 제시했다.
롄루이신소재는 중국 내 최대 규모의 전자용 실리콘 마이크로 파우더 기업이다. 동사는 실리콘 마이크로 파우더로 사업을 시작해 점차 구형 산화알루미늄까지 사업을 확장했고, 실리콘 베이스와 알루미늄 베이스의 다수 제품을 취급하고 있다.
고급 파우더 제품 구조 업그레이드로 이익 증가 전망
롄루이신소재는 현재 집적회로 산업에서 계속 Low alpha 구형 이산화규소, Low Df 초미세 구형 이산화규소, Low alpha 구형 산화알루미늄, 질화물 등 제품을 아우르고 있다. 동사 제품 구조가 업그레이드되고 고급 제품이 늘어나면서 동사의 이익은 계속 증가하고 있다.
특히 실리콘 마이크로 파우더와 구형 알루미늄 분야의 선두 기업인 동사는 고속 기판의 발전에 수혜를 받고 있으며, 동사의 구형 실리콘은 해외의 독점 구도를 무너뜨렸다.
- 동사의 열전도율이 높은 구형 산화알루미늄 제품은 HBM 패키징 재료 중 핵심 재료이다.
- 동사의 구형 알루미늄 점유율은 2022년 중국 3위를 차지했다.
산화알루미늄 수요가 계속 증가하고 동사가 생산력을 확충하면서 동사의 점유율은 향후 더욱 높아질 것으로 기대된다.
전환사채 발행을 통한 생산력 확대 추진
2025년 동사는 전환사채 발행을 통해 생산력 확대를 추진했고, 이를 통해 고성능 고속 기판용 초순도 구형 파우더 재료 프로젝트에 투자했다. 동사의 생산력이 확대되면 동사의 수주 능력도 더욱 강화될 것으로 전망된다.
롄루이신소재(688300.SH) 실적 전망: 지배주주 귀속 순이익 및 EPS
상하이증권은 2025년~2027년 롄루이신소재의 실적을 다음과 같이 예상했다.
| 구분 | 2025년 (예상) | 2026년 (예상) | 2027년 (예상) | 전년 대비 증가율 (순이익) |
| 지배주주 귀속 순이익 (억 위안) | 3.34 | 3.89 | 4.84 | 32.9% |
| EPS (위안) | 1.38 | 1.61 | 2.00 | – |
| PER (배) | 40.39 | 34.71 | 27.87 | – |
2025년~2027년 동사의 지배주주 귀속 순이익은 전년 대비 각각 32.9%, 16.4%, 24.5% 증가할 것으로 예상된다.
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