CMB인터내셔널은 총이익률 하락에 대한 우려를 이유로 **리오토(02015.HK)**의 투자의견을 **‘매수’**에서 **‘보유’**로 한 단계 하향하고, 목표가도 70HKD로 하향했다.
📊 3분기 실적 및 총이익률
동사가 3분기 실적을 공개한 가운데 Mega 리콜의 원가 계상이라는 일회성 요인을 제외하면 3분기 실적과 경영 손실은 기본적으로 예상치에 부합했다.
- 총이익률은 **20.4%**로 여전히 높은 수준을 유지하고 있다.
⚠️ 총이익률 하락 우려
그러나 익스텐디드 차량의 치열한 시장 경쟁을 감안하면 동사는 이후 가격을 낮춰 내년 차세대 L 시리즈 판매량을 촉진해야 할 수도 있다.
- 이로 인해 향후 2개 분기 총이익률이 추가로 하락할 수 있다.
- 심지어 이는 단기적인 현상에 그치지 않을 수도 있다.
💡 밸류에이션 분석
한편 2026~27년 동사의 PER은 40~18배이다. 현재 밸류에이션 프리미엄은 이미 그룹의 자율주행 분야 선두 입지를 반영하고 있다.
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