화안증권은 **어우린바이오(688319.SH)**가 3분기 실적 고성장을 지속함에 따라 투자의견 **‘비중확대’**를 유지했다.
2025년 3분기 어우린바이오의 실적은 컨센서스를 상회했다. 동사의 실적은 고성장세를 지속했으며, 수익성과 현금흐름도 모두 대폭 개선됐다.
특히 지배주주 귀속 순이익이 10배 이상 증가했는데, 이는 매출 증가와 비용의 효과적인 통제 덕분이다. 이 중 관리 비용은 지난해 동기 비교 데이터가 높았던 탓에 올해 전년 동기 대비 하락세를 기록했다.
2025년 1~3분기 주요 재무 성과
| 구분 | 2025년 1~3분기 (억 위안/만 위안) | 전년 동기 대비 증감률 |
| 매출 | 5.07억 위안 | 31.11% |
| 지배주주 귀속 순이익 | 4,748만 위안 | 1079.36% |
2025년 3분기 주요 재무 성과
| 구분 | 2025년 3분기 (억 위안/만 위안) | 전년 동기 대비 증감률 |
| 매출 | 2.01억 위안 | 25.38% |
| 지배주주 귀속 순이익 | 3,428만 위안 | 7.22% |
핵심 제품 판매 강세 및 경영 질 개선
동사의 핵심 제품 판매는 계속 강세를 보이고 있다. 1~3분기 핵심 제품인 흡착 파상풍 백신은 지속적인 학술 교육을 통해 새로운 분야로 적극 확장했고, 질병 통제 부문 판매 20% 이상 증가를 실현했다.
AC 결합 백신 성장도 빨랐는데, 1~3분기 관련 매출이 전년 동기 대비 크게 증가했고 시장 확장도 성과를 보이면서 동사의 새로운 성장 동력이 됐다. 이 외에도 글로벌 혁신 황색포도상구균 백신 추진도 순조로워 상업화 준비가 충분한 상황이다.
이 외에도 동사 경영의 질은 현저히 높아졌다. 경영 활동으로 발생한 현금흐름은 지난해 1~3분기의 -6,173만 위안에서 올해 3,305만 위안으로 크게 개선됐다.
2025~2027년 실적 전망
2025~2027년 동사의 지배주주 귀속 순이익은 다음과 같이 증가할 것으로 예상된다.
| 연도 | 지배주주 귀속 순이익 (억 위안) | 전년 대비 증감률 |
| 2025년 | 0.52억 위안 | 151% |
| 2026년 | 0.59억 위안 | 13.3% |
| 2027년 | 0.74억 위안 | 25.7% |
같은 기간 EPS와 PER 예상치는 다음과 같다.
| 연도 | EPS (위안) | PER (배) |
| 2025년 | 0.13위안 | 180.42배 |
| 2026년 | 0.15위안 | 159.22배 |
| 2027년 | 0.18위안 | 126.66배 |
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