A500 노서화학(000830.SZ) 과당경쟁 리스크 해소 기대, ‘매수’

창청증권은 ‘과당경쟁’ 리스크 해소 조치에 따른 성과가 클 것이라 예상하며 **투자의견 ‘매수’**를 유지했다.

📉 2025년 1~3분기 실적, 가격 하락이 주된 원인이다

2025년 1~3분기 **노서화학(000830.SZ)**의 매출은 219.18억 위안으로 전년 동기 대비 1.57% 증가했다. 하지만 지배주주 귀속 순이익은 10.23억 위안으로 35.03%나 감소했다. 이는 전적으로 제품 가격 하락에 따른 것으로 풀이된다.

같은 기간 동사의 매출총이익률은 12.62%로 전년 동기 대비 3.27%p 하락했다. 동사의 경영 환경에 별다른 변화가 없었다는 점을 고려하면, 이는 전적으로 가격 하락의 영향이 컸다고 판단된다.

실제 동사 주력제품 전반의 가격이 전년 동기 대비 두 자릿수 대 하락세를 보였다. 특히 카프로락탐 가격이 29.79%, PA6 가격이 28.6%나 하락하며 실적에 부담을 끼쳤다.

📈 정부 정책 힘입어 가격 반등 가능성 높아진다

앞으로는 점차 가격이 반등할 가능성이 높다고 예상된다. 동사는 화공 업계 국산화 전환을 이끌 기업 중 하나이며 시장점유율이 매우 높은 기업으로 유명하다.

비록 시장 내 경쟁 과열로 가격이 급격하게 하락한 상황이지만, 정부의 경기 부양책 시행과 산업 구조조정 조치가 단행되며 동사의 제품 가격이 분명한 상승세를 보일 가능성이 있다. 실제 11월 들어 동사의 일부 품종에서 가격이 반등한 상황이다.

이에 따라 내년부터 한층 더 본격적인 가격 상승 분위기가 조성되며 동사의 실적도 강한 회복세를 보일 것으로 기대된다.

💰 2025년 이후 순이익 대폭 증가 전망, 투자의견 ‘매수’ 유지한다

창청증권은 2025~27년 동사의 지배주주 귀속 순이익이 크게 증가할 것으로 전망했다.

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