창장증권은 **은재(구 창신신소재)(002812.SZ)**의 배터리 분리막 출하량이 대폭 늘었고 배터리 호경기 속 강한 실적 성장 기회를 맞이할 것이라 예상하며 투자의견 **’추천’**을 유지했다.
2025년 3분기 실적 및 분석
- 매출: 37.8억 위안 (전년 동기 대비 40.98% 증가)
- 지배주주 귀속 순이익: 70만 위안 (흑자전환 성공)
3분기 동사의 분리막 출하량은 대폭 증가했다. 이는 동사의 주요 다운스트림 산업인 배터리 업계에서 폭발적인 수요가 나온 데서 기인한 것으로 풀이된다. 하지만, 반대로 배터리 가격 약세 속 분리막 공급 가격도 전년 동기 대비 크게 내리면서 수익성은 다소 부진했던 것으로 분석된다.
이에 3분기 동사는 원가절감 조치에 집중하여 판관비, 재무 비용 등을 낮췄고 분명한 성과를 보이면서 3분기 수익성이 더 개선된 것으로 판단된다.
4분기 전망 및 미래 성장 동력
4분기부터는 배터리 분리막 공급이 더 크게 증가할 것으로 예상된다. 에너지저장시스템(ESS) 배터리 수요가 예상보다 더 많아, 분리막 수요 역시 기대 이상일 것으로 예상되는데, 탄산리튬과 전해액 등 배터리 소재 가격이 빠르게 상승 중인 만큼 분리막 사업 성장 기대감도 큰 편이다.
추가로 동사는 황화물, 전해질 및 차세대 분리막 제품 등에 대한 투자도 대거 확대한 상황인 만큼 동사에 대해 더 많은 관심을 가져야 할 필요가 있다.
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