둥하이증권은 국산 에칭 설비 선두 기업인 **중국마이크로일렉트로닉스(688012.SH)**에 투자의견 **‘매수’**를 제시했다.
동사는 중국 내 반도체 설비 분야 선두 기업 중 하나다. 주로 집적회로, LED 에피택셜 웨이퍼, 파워 디바이스, MEMS 등 반도체 제품의 제조 기업에게 에칭, 필름 증착, MOCVD 등 설비를 제공하고 있다.
에칭 설비 중 동사의 플라즈마 에칭 설비는 이미 국제 1선 반도체 칩 제조업체의 선진 제조공정 생산라인에서 사용되고 있다. 필름 증착 설비 분야에서는 동사가 최근 몇 년 동안 개발한 LPCVD와 ALD 설비가 고객 검증을 통과해 다수 제품이 시장에 진입해 대량 수주를 받고 있다.
범반도체 설비 방면에서는 동사의 질화 갈륨 MOCVD 설비가 글로벌 선두를 유지하고 있고, 전 세계 반도체 산업이 III-V 화합물 반도체로 빠르게 확장되면서 MOCVD 설비의 성장 공간은 더욱 커질 것으로 전망된다.
이외에도 동사는 반도체 설비 시장에서 새로운 기회를 적극 포착하고 있으며, 자회사를 통해 측량 설비, 환경보호 설비, 공업 인터넷 등 분야로 사업을 확대하고 있다. 이처럼 사업을 다각화하면서 실적 성장점을 다원화하고 있다.
사업의 빠른 성장 수요를 충족하기 위해 동사는 계속 고강도의 연구개발(R&D) 투자를 지속하고 있으며, 2025년 1~3분기 연구개발 비용이 17.94억 위안으로 전년 동기비 96.3% 크게 증가했다. 향후 5~10년 동사는 자체 연구개발과 산업 협력을 통해 집적회로 핵심 분야의 60% 이상 설비 시장을 커버할 예정이며, 이를 통해 높은 질의 발전을 지속할 전망이다.
주요 재무 전망 및 평가
| 구분 | 2025년 | 2026년 | 2027년 |
| 지배주주 귀속 순이익 (억 위안) | 20.46 | 32.04 | 43.44 |
| 전년 대비 증감률 (%) | 26.62% | 56.60% | 35.60% |
| EPS (위안) | 3.27 | 5.12 | 6.94 |
| PER (배) | 86.79 | 55.42 | 40.87 |
2025~27년 동사의 지배주주 귀속 순이익은 각각 20.46억/32.04억/43.44억 위안으로 전년 대비 26.62/56.6/35.6% 증가할 것으로 예상됐다. 같은 기간 EPS는 각각 3.27/5.12/6.94위안으로 예상되며 PER은 86.79/55.42/40.87배가 된다.
중국마이크로일렉트로닉스(688012.SH) 투자의견 ‘매수’
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