화위안증권은 **XJ전기(000400.SZ)**의 1~3분기 실적이 호조였고 특고압 산업 호경기 속 안정적인 실적 성장 기회를 맞이할 것이라 전망하며 투자의견 **’매수’**를 유지했다. 동사는 중국 주요 특고압 설비 제조사이다.

2025년 1~3분기 동사의 실적은 매출은 감소했으나 순이익은 증가하는 모습을 보였다.

3분기 실적은 매출과 순이익 모두 증가했다.

1~3분기 매출은 감소했음에도 순이익이 늘어난 것은 원가 절감 효과 덕분이다.

올해 동사의 3분기 비용 지출률이 **4.58%**로 전년 동기 대비 0.78%p 낮추는 데 성공했다.
동사는 중국 내 특고압 인프라 확충 계획에 따른 수혜가 컸으나, 올해 특고압 설비 수요가 약간 줄고 미중 갈등 여파로 수출도 약간 줄면서 1~3분기 실적이 지난해보다는 약간 부진했지만 업계 평균치보다는 나은 수준을 기록했다.

앞으로 특고압 설비 사업 성장 기대감은 상당할 것으로 보인다.

‘제15차 5개년 경제개발 계획’: 중국 정부가 공개한 계획에는 전력 업계 내 신재생에너지 활용도를 높이기 위한 대규모 특고압 인프라 확충 계획이 추가됐다.
- 이로 인해 향후 5년 동안에도 특고압 인프라 투자는 더 크게 늘어날 것으로 보이며, 업계 주도주인 동사는 직접적인 수혜를 받을 전망이다.
해외 수요 증가: 해외에서도 인공지능(AI) 인프라 확충 과정에서 특고압 인프라 수요가 빠르게 늘고 있어 동사의 수출도 안정적인 증가세를 기록할 것으로 예상된다.

XJ전기의 향후 3년간 지배주주 귀속 순이익은 다음과 같이 예상된다.

동사의 지배주주 귀속 순이익은 2025년 13.49억 위안, 2026년 15.74억 위안, 2027년 18.52억 위안으로 증가할 것으로 예상된다.

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A500 XJ전기(000400.SZ): 특고압 산업 호경기 진입, 원가 절감으로 실적 호조 ‘매수’