화안증권은 **강소양농화학(600486.SH)**의 남북 기지 건설에 주목하며 투자의견 **’매수’**를 유지했다.
📈 2025년 1~3분기 실적 현황
2025년 1~3분기 동사의 주요 재무 성과는 다음과 같다.
| 구분 | 2025년 1~3분기 | 전년 동기비 증감률 |
| 매출 | 91.56억 위안 | 14.23% |
| 순이익 | 10.55억 위안 | 2.88% |
3분기 실적은 다음과 같다.
| 구분 | 2025년 3분기 | 전년 동기비 증감률 | 전분기 대비 증감률 |
| 매출 | 29.23억 위안 | 26.15% | -2.34% |
| 순이익 | 2.5억 위안 | -5.01% | -32.72% |
🌱 사업 부문별 매출 분석
1~3분기 동사의 주요 사업 매출은 다음과 같다. 원약 사업은 안정적인 성장세를 유지했지만, 제제 사업은 부진한 모습을 보였다.
| 구분 | 2025년 1~3분기 매출 | 전년 동기비 증감률 |
| 농약 원약 사업 | 54.09억 위안 | 12.19% |
| 농약 제제 사업 | 13.23억 위안 | -4.64% |
3분기 부문별 매출 현황은 다음과 같다.
| 구분 | 2025년 3분기 매출 | 전년 동기비 증감률 | 전분기 대비 증감률 |
| 농약 원약 사업 | 17.53억 위안 | 17.1% | -5.16% |
| 농약 제제 사업 | 1.53억 위안 | -16.93% | -49.07% |
🏭 생산력 확대: 남북 기지 건설 주목
동사는 북부에는 후루다오 기지를, 남부에는 장쑤 기지를 동시에 건설 중이며, 이는 동사의 생산력 우세를 한층 더 강화할 것으로 전망된다.
- 북부 후루다오 기지: 1기의 원약 연간 생산력은 1.57만 톤, 중간체 생산력은 0.7만 톤에 달한다. 2023년 6월에 정식 착공해 올해 12월 정식 가동을 앞두고 있다.
- 남부 장쑤 기지: 자회사 장쑤유자가 추진 중이다. 3,000톤의 피라클로스트로빈, 2만 2,665톤의 부산품 확장 건설 프로젝트를 추진 중이다. 이 프로젝트가 전면 가동되면 동사의 생산력이 강화될 것으로 보인다.
🔮 2025년~2027년 실적 전망
강소양농화학의 향후 3년간 지배주주 귀속 순이익은 다음과 같이 예상된다.
| 구분 | 2025년 (E) | 2026년 (E) | 2027년 (E) |
| 순이익 (억 위안) | 14.12 | 16.65 | 20.26 |
| 전년 대비 증감률 | 17.5% | 17.9% | 21.7% |
| EPS (위안) | 3.48 | 4.11 | 5 |
| PER (배) | 19.49 | 16.53 | 13.58 |
동사의 지배주주 귀속 순이익은 2025년 14.12억 위안, 2026년 16.65억 위안, 2027년 20.26억 위안으로 증가할 것으로 예상된다.
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