중항증권은 이브에너지(300014.SZ)의 수익성이 개선됐고 에너지저장시스템(ESS) 배터리 사업 성장 기대감이 크다며 **투자의견 ‘매수’**를 유지했다.
2025년 1~3분기 재무 성과 및 경영 효율
1. 순이익 분석
- 2025년 1~3분기 동사의 지배주주 귀속 순이익은 28.2억 위안으로 전년 동기 대비 -11.7% 감소했다.
- 단, 동사의 스톡옵션 시행에 따른 비용 지출과 자산 가치 하락의 영향을 제하면 1~3분기 동사의 지배주주 귀속 순이익은 36.7억 위안으로 전년 동기 대비 18.4% 증가했다.
2. 수익성 및 경영 효율성 개선
이브에너지(300014.SZ) 1~3분기 주요 지표 변화
| 구분 | 2025년 1~3분기 | 전년 동기 대비 변화 |
| 매출총이익률 | 16.0% | -1.4%p |
| 순이익률 | 6.6% | -3.0%p |
| 평균 배터리 공급 주기 | 40.2일 | -18.5일 단축 (58.7일 대비) |
| 매출채권 평균 회수 기간 | 84.7일 | -14.1일 단축 (98.8일 대비) |
- 매출총이익률은 **16.0%**로 전년 동기 대비 -1.4%p 하락했고, 순이익률은 **6.6%**로 -3.0%p 하락했지만 동종 업계 경쟁사와 비교하면 안정적인 수준을 기록했다고 판단된다.
- 3분기 동사의 평균 배터리 공급 주기는 40.2일로 전년 동기 기록한 58.7일 대비 크게 단축됐다.
- 매출채권 평균 회수 기간도 84.7일로 전년 동기의 98.8일 대비 눈에 띄게 줄었다.
- 이는 3분기 실적만 보면 전년 동기 대비 감소했으나 세부 지표를 보면 경영 능력은 크게 강화된 것으로 풀이된다.
배터리 출하량 및 경쟁력 부각
동사의 신에너지 자동차 배터리와 ESS 배터리 출하량이 크게 증가했다.
이브에너지(300014.SZ) 출하량 현황
| 구분 | 1~3분기 출하량 (GWh) | 전년 동기 대비 증가율 | 3분기 출하량 (GWh) | 전년 동기 대비 증가율 |
| 신에너지 자동차 배터리 | 34.59 | 67.0% | 13.11 | 82.8% |
| ESS 배터리 | 48.41 | 35.5% | 19.70 | 33.3% |
- 1~3분기 신에너지 자동차 배터리 출하량은 **34.59기가와트시(GWh)**로 전년 동기 대비 67% 증가했다.
- ESS 배터리 출하량은 48.41GWh로 35.5% 증가했다.
- 3분기 신에너지 자동차 배터리 출하량은 13.11GWh로 전년 동기 대비 82.8% 늘었고, ESS 배터리 출하량은 19.7GWh로 33.3% 늘었다.
- 이로 인해 배터리 출하량 순위를 보면 1~3분기 출하량 기준 글로벌 신에너지 자동차 배터리 장착 순위 9위, ESS 배터리 업계 순위 2위를 기록하며 동사의 배터리 사업 경쟁력이 부각됐다.
ESS 해외 성장 및 전망
- 동사의 ESS 배터리 사업이 해외 시장에서 폭발적인 성장세를 기록 중이라는 점이 주목할 만하다.
- 동사는 해외 배터리 제조 시설을 확충하며 글로벌 시장점유율 확대를 모색하고 있다.
- BMW 등 해외 주요 기업과 협력 관계를 구축해 새로운 배터리 공급처 확대를 모색 중이다.
- 이로 인해 글로벌 시장 내 동사의 시장점유율은 한층 더 확대될 것으로 기대된다.
예상 재무 지표
이브에너지(300014.SZ) 예상 재무 지표
| 구분 | 2025년 (예상) | 2026년 (예상) | 2027년 (예상) | 전년 대비 증가율 |
| 지배주주 귀속 순이익 (억 위안) | 44.13 | 73.61 | 101.55 | 8.29% / 66.8% / 37.95% |
| EPS (위안) | 2.16 | 3.60 | 4.96 | – |
| PER (배) | 36.75 | 22.03 | 15.97 | – |
- 2025년~2027년 동사의 지배주주 귀속 순이익은 각각 44.13억/73.61억/101.55억 위안으로 전년 대비 8.29/66.8/37.95% 증가할 것으로 예상된다.
- 같은 기간 EPS는 각각 2.16/3.6/4.96위안으로 예상되며 PER은 36.75/22.03/15.97배다.
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