국태해통증권은 하이얼스마트홈(600690.SH)이 2025년 3분기 견조한 매출 증가세를 유지했으며, 특히 에어컨 사업 부문의 눈부신 성장과 함께 선두 기업으로서의 실적 안정성이 두드러진다고 평가하며 목표가 32.57위안과 투자의견 **’비중확대’**를 유지했습니다.
🔍 2025년 3분기 실적 개요
하이얼즈자는 3분기 누적 및 단일 기준으로 매출 성장률을 상회하는 이익 성장을 시현하며 견조한 성장세를 이어갔습니다.
| 구분 | 영업수익 (억 위안) | 전년 동기 대비 증감 (%) | 지배주주 귀속 순이익 (억 위안) | 전년 동기 대비 증감 (%) |
| 1~3분기 누적 | 2,340.5 | 9.98% | 173.7 | 14.68% |
| 3분기 단일 | 775.6 | 9.51% | 53.4 | 12.69% |
📈 핵심 성장 동력 분석
1. 에어컨 부문 고성장 및 내수 모멘텀 강화
- 내수 시장 성장: 1~3분기 누적 내수 매출액 9.5%, 3분기 단일 내수 매출액은 10.8% 증가하며 성장 모멘텀이 강화되었습니다.
- 에어컨 사업 성과: 가정용 에어컨 사업은 3분기에 30%를 초과하는 단일 분기 매출 증가율을 기록하며 고성장을 견인했습니다.
- 사업 안정성: 냉장고, 세탁기 등 기존 우위 산업은 업계 선두 지위를 유지하며 안정적인 성장을 지속했습니다.
2. 프리미엄/젊은 브랜드 및 통합 솔루션 판매 확대
- 브랜드 성장: 1~3분기 프리미엄 브랜드 카사떼(Casarte) 매출은 18% 증가했으며, 젊은 브랜드 리더(Leader) 매출은 25% 증가하며 성장을 견인했습니다.
- 통합 솔루션:통합 가전 솔루션(套系化销售) 판매 비중이 증가하며 고가 제품 판매가 확대되었습니다.
- 카사떼 브랜드 통합 솔루션 판매 비중: 36% (+7%p 상승)
- 하이얼 브랜드 통합 솔루션 판매 비중: 15% (+11%p 상승)
3. 디지털 혁신을 통한 견조한 수익성 개선
- 순이익률 개선: 3분기 **순이익률은 17.65%**로 전년 동기 대비 2.1%p 상승했습니다.
- 비용 효율화: 관리 비용률(-0.64%p) 하락과 **재무 비용률 개선(-1.06%p)**이 두드러지며 디지털 혁신을 통한 운영 효율 최적화 효과가 나타났습니다.
- 운영 체계 개선: 디지털 재고 모델 개혁을 통해 회사 직배송(直配送, Direct Delivery) 주문 비중이 26%에서 74%로 크게 증가하며 전체 프로세스 운영 효율이 향상되었습니다.
💰 2025년~2027년 실적 전망 및 투자의견
| 구분 | 지배주주 귀속 순이익 (억 위안) | 연간 증가율 | EPS (위안) | PER (배) |
| 2025년 (E) | 199.1 | 13% | 2.25 | 14.5 |
| 2026년 (E) | 217.3 | 9% | 2.46 | – |
| 2027년 (E) | 234.1 | 8% | 2.65 | – |