둥우증권은 자누브루티닙이 **바이지선저우(688235.SH)**의 성장을 견인했다고 분석하며 투자의견 **’매수’**를 유지했다.
바이지선저우는 자누브루티닙의 유럽과 미국 시장 판매량이 지속적으로 증가했으며, 바이저안, 안진 등 라이선스 제품 또한 성장했다. 특히 자누브루티닙의 판매 비중이 높아지고 전체 생산 효율이 상승한 덕분에 GAAP 총이익률이 개선됐다. 핵심 제품인 자누브루티닙의 판매량은 계속 증가하고 있으며 고형암 파이프라인은 점차 수확기에 접어들고 있다. 동사는 중국 신약 분야의 선두 기업으로 임상 개발 효율이 탁월하고 글로벌 상업화 능력 역시 뛰어나다. 이를 감안하면 동사의 성장 확정성은 매우 높다고 판단된다. 향후 3년 동사의 매출은 증가세를 유지할 것으로 전망된다. 또한 규모의 효과로 비용 통제는 더욱 강화되어 향후 몇 년 동안 빠른 이익 증가를 실현할 것으로 기대된다.
💰 주요 재무 성과 및 변화율
| 구분 | 매출액 (억 달러) | 제품 매출 (억 달러) | GAAP 순이익 (억 달러) | 조정 순이익 (억 달러) |
| 2025년 3분기 | 14.12 | 14 | 1.25 | 3.04 |
| 전년 동기 대비 증감 | 41% | 41% | 흑자전환 성공 | 489% |
| 항목 | GAAP 총이익률 |
| 2025년 3분기 | 85.9% |
| 전년 동기 대비 변동 | 3.1%p |
📊 향후 실적 및 PER 전망
2025년~2027년 바이지선저우의 지배주주 귀속 순이익이 큰 폭으로 증가할 것으로 예상된다.
| 구분 | 2025년 예상 순이익 (억 위안) | 2026년 예상 순이익 (억 위안) | 2027년 예상 순이익 (억 위안) |
| 순이익 | 21.15 | 52.58 | 96.81 |
| 전년 대비 증감 | 142.49% | 148.57% | 84.11% |
| 예상 EPS (위안) | 1.47 | 3.66 | 6.73 |
| 예상 PER (배) | 199.67 | 80.33 | 43.63 |
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