청퉁증권은 중고급 제품 비중을 꾸준히 확대하고 있는 **칭다오맥주(600600.SH)**에 대해 투자의견 **’강력추천’**을 유지했다.
칭다오맥주는 2025년 1~3분기에 제품 구조 최적화와 마케팅 모델 혁신을 통해 맥주 산업 전체 판매량의 소폭 축소에도 불구하고 판매량 증가를 실현했다.
- 1~3분기 칭다오맥주의 맥주 판매량은 689.4만 킬로리터로 전년 동기 대비 1.6% 증가했다.
- 주요 브랜드인 칭다오 맥주의 판매량은 399만 킬로리터로 전년 동기 대비 4.1% 증가했다.
- 특히, 중고급 제품의 판매량은 293.5만 킬로리터로 전년 동기 대비 5.6% 증가했다.
칭다오맥주는 국내외 시장에서 다방면으로 마케팅을 강화하고 정밀화 운영 및 채널 혁신을 추진하면서 판매 규모를 안정적으로 확대하고 있다. 또한, 칭다오맥주는 배당 매력도를 계속 높이고 있다.
💰 주요 재무 성과 및 변화율
칭다오맥주는 원재료 가격 하락과 생산 효율 상승 덕분에 총이익률이 개선됐다.
| 구분 | 매출액 (억 위안) | 이익총액 (억 위안) | 순이익 (억 위안) |
| 2025년 1~3분기 | 293.67 | 71.74 | 52.74 |
| 전년 동기 대비 증감 | 1.41% | 6.58% | 5.7% |
| 구분 | 매출액 (억 위안) | 순이익 (억 위안) |
| 2025년 3분기 | 88.76 | 13.7 |
| 전년 동기 대비 증감 | 0.17% | 1.62% |
| 항목 | 총이익률 | 순이익률 |
| 2025년 1~3분기 | 43.7% | 18.4% |
| 전년 동기 대비 변동 | 1.1%p | 0.4%p |
- 총이익률은 43.7%로 전년 동기 대비 1.1%p 상승했다.
- 순이익률은 18.4%로 전년 동기 대비 0.4%p 상승했다. 이는 원가 개선과 투자 수익 증가 등이 반영된 결과이다.
📈 향후 실적 전망
청퉁증권은 2025년~2027년 칭다오맥주의 지배주주 귀속 순이익이 각각 46.41억/47.5억/49.17억 위안으로 예상했다.
| 구분 | 2025년 예상 순이익 (억 위안) | 2026년 예상 순이익 (억 위안) | 2027년 예상 순이익 (억 위안) |
| 순이익 | 46.41 | 47.5 | 49.17 |
| 전년 대비 증감 | 6.8% | 2.3% | 3.5% |
| 예상 EPS (위안) | 3.4 | 3.48 | 3.6 |
| 예상 PER (배) | 19.4 | 19 | 18.4 |
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