주귀주(000799.SZ), 성수기 진입으로 실적 회복 기대, ‘매수’

📉 업황 부진으로 단기 실적 아쉬웠으나 판관비 절감으로 방어

화신증권은 **주귀주(000799.SZ)**의 2025년 1~3분기 실적이 아쉬웠으나, 연말·연초 성수기 진입에 따른 실적 회복세가 나올 것이라 예상하며 투자의견 **’매수’**를 유지했다.

2025년 1~3분기 주귀주의 매출은 7.6억 위안으로 전년 동기 대비 36% 감소했고, 지배주주 귀속 순손실은 1,000만 위안을 기록하며 적자 전환했다.

• 3분기 실적 개선세: 3분기 매출은 1.98억 위안으로 전년 동기 대비 1% 증가했으며, 지배주주 귀속 순손실은 1,900만 위안으로 적자폭을 소폭 축소했다.

3분기 매출총이익률은 61.22%로 전년 동기 대비 3%p 하락했다. 백주 업계 업황 부진에 따른 백주 가격 약세에도 불구하고, 주귀주는 판관비를 크게 낮추는 데 성공하여 경쟁사 대비 매출총이익률이 비교적 안정적인 수준이었다고 평가된다.

🌟 주력 시장 후난성 판매 호조 및 연말 성수기 기대감

3분기 주귀주의 주력 시장인 후난성의 판매액이 크게 늘면서 매출이 증가한 것으로 판단된다.

• 시장 확장 효과: 백주 업계 업황이 2년 연속 부진한 흐름을 보이면서, 주귀주는 백주 유통사와의 협력을 강화하고 대규모 할인 혜택 등을 제공하며 시장 확장에 집중한 효과가 부각된 것으로 보인다.

이를 토대로 연말·연초 백주 성수기를 맞아 강한 실적 회복세를 보일 전망이다. 주귀주는 중국 주요 중고가 백주 브랜드를 운영하는 기업이며, 후난성을 중심으로 중부 지역 시장점유율이 높다. 이들 지역의 인구가 많고 주귀주의 제품 가격이 높지 않아, 연말·연초 꽤나 큰 백주 소비가 기대되는 만큼 4분기 주귀주의 실적이 강한 회복세를 보일 것으로 예상된다.