화안증권은 계약부채가 크게 증가함에 따라 **하남평고전기(600312.SH)**의 미래 실적 성장을 지지할 것으로 전망하며 투자의견 **‘매수’**를 유지했다.
📊 3분기 실적 및 연구개발 현황
2025년 1~3분기 동사 매출은 84.36억 위안으로 전년 동기비 6.98% 증가했고, 지배주주 귀속 순이익은 9.82억 위안으로 14.62% 증가했다.
| 구분 | 매출액 (억 위안) | YoY 증감 (%) | 지배주주 귀속 순이익 (억 위안) | YoY 증감 (%) | 총이익률 (%) | YoY 증감 (%p) |
| 2025년 1~3분기 | 84.36 | 6.98% | 9.82 | 14.62% | 25.09% | 0.82%p 상승 |
| 2025년 3분기 | 27.4 | -3.63% | 3.18 | -1.83% | 25.84% | 0.26%p 상승 |
1~3분기 동사는 연구개발에 3.76억 위안을 지출했고, 이는 전년 동기비 26.2% 증가한 것이다.
💡 고강도 기술 성과
동사는 국가전력망산시전력, 시안교통대, 중국전력과학연구원 등과 함께 연구개발한 첫 800kV 80kA 차단기는 국가전력망(창저우) 전기설비테스트센터에서 모든 형식의 테스트를 원만하게 마쳤다. 이 중대한 성과는 중국이 고압 대용량 차단기 분야에서 글로벌 선두임을 보여준다. 또한 750kV 전력망 단락 전류 표준 초과 관리에 핵심 기술 장비를 지원할 수 있을 것으로 기대된다.
💰 미래 실적 성장 동력
이러한 성과를 바탕으로 동사의 1~3분기 계약부채는 18.68억 위안으로 전년 동기비 46.32% 크게 증가했다. 이는 미래 동사의 실적 증가를 지지할 것으로 전망된다.
🔮 향후 전망 및 투자의견 ‘매수’
| 구분 | 2025년 (전망) | 2026년 (전망) | 2027년 (전망) |
| 지배주주 귀속 순이익 (억 위안) | 13.95 | 16.2 | 18.46 |
| YoY 증감 (%) | 36.3% | 16.2% | 14% |
| EPS (위안) | 1.03 | 1.19 | 1.36 |
| PER (배) | 18.92 | 16.29 | 14.29 |
2025~27년 동사의 지배주주 귀속 순이익은 각각 13.95억/16.2억/18.46억 위안으로 전년 대비 36.3/16.2/14% 증가할 것으로 예상된다.
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