상하이증권은 **CRRC스다이전기(688187.SH)**의 신흥 장비 사업 미래 성장을 기대하며 투자의견 **‘매수’**를 유지했다. 동사는 중국 전기화 철도 장비 사업의 개척자이자 선두자이다.
📈 3분기 실적 및 산업 현황
2025년 1~3분기 동사 매출은 188.3억 위안으로 전년 동기비 14.86% 증가했고, 지배주주 귀속 순이익은 27.2억 위안으로 10.85% 증가했다.
| 구분 | 매출액 (억 위안) | YoY 증감 (%) | 지배주주 귀속 순이익 (억 위안) | YoY 증감 (%) |
| 2025년 1~3분기 | 188.3 | 14.86% | 27.2 | 10.85% |
1~3분기 전국 철도 고정자산투자는 5,937억 위안으로 전년 동기비 5.8% 증가했고, 완공된 철도의 길이는 968km에 달했다.
🚄 핵심 사업 성과
1. 철도 장비 및 기술 표준
동사는 2025년 다수 철도교통 자동 운영 분야의 국제 표준 제정에 참여했고, 관련 표준을 성공적으로 발표했다. 이는 중국이 국제 철도교통 표준 제정 방면에서 영향력이 더욱 높아졌다는 것을 의미하며, 도시 철도교통 신호 시스템 국제 표준의 공백을 메우고 있다는 것을 보여준다.
특히 CR450 과학기술 혁신 공정은 순조롭게 추진 중이다.
- 11월 3일까지 CR450 열차의 테스트가 성공적으로 진행되었다.
- 이를 통해 각 항목의 지표에서 양호한 결과를 획득했다.
- 테스트 기간 동안 열차 시속은 453km, 상대 교차 시속 896km의 신기록을 세웠다.
2. 공업 반도체 사업 (IGBT)
1~3분기 동사의 공업 반도체 사업 발전은 양호했다.
| 사업 구분 | 1~3분기 매출 (억 위안) | YoY 증감 (%) |
| 공업 반도체 사업 | 39.23 | 23.19% |
| IGBT 매출 | 34.68 | 29.73% |
동사의 고압 IGBT 시리즈 제품은 주로 철도교통과 전력망 분야에 사용된다. 신에너지 전기 구동 제품은 폭스바겐, 토요타, GM, 상하이자동차 등 자동차 기업에 납품하고 있으며 주류 자동차 기업 비중이 **70%**를 넘어섰다.
🔮 향후 전망 및 투자의견 ‘매수’
| 구분 | 2025년 (전망) | 2026년 (전망) | 2027년 (전망) |
| 지배주주 귀속 순이익 (억 위안) | 40.49 | 48.75 | 58.02 |
| YoY 증감 (%) | 9.3% | 20.4% | 19% |
| EPS (위안) | 2.98 | 3.59 | 4.27 |
| PER (배) | 17.78 | 14.76 | 12.41 |
2025~27년 동사의 지배주주 귀속 순이익은 각각 40.49억/48.75억/58.02억 위안으로 전년 대비 9.3/20.4/19% 증가할 것으로 예상된다.
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