궈신증권은 해외와 망외 사업에서 빠르게 성장하고 있는 국전남서과기(600406.SH)에 투자의견 **’시장수익률 상회’**를 유지했다.
📈 1~3분기 매출 증가 속 수익성 하락
2025년 1~3분기 동사 매출은 385.77억 위안으로 전년 동기 대비 18.45% 증가했고, 지배주주 귀속 순이익은 48.55억 위안으로 8.43% 증가했다. 다만, 총이익률은 **26.47%**로 전년 동기 대비 2.79%p 하락했고, 순이익률은 **13.34%**로 1.32%p 하락했다.
| 구분 | 매출 (억 위안) | 전년 동기 대비 변화율 | 순이익 (억 위안) | 전년 동기 대비 변화율 | 총이익률 변화율 | 순이익률 변화율 |
| 2025년 1~3분기 | 385.77 | 18.45% | 48.55 | 8.43% | -2.79%p | -1.32%p |
| 2025년 3분기 | 143.33 | 16.65% | 19.03 | 7.81% | -3.13%p | -1.2%p |
3분기 매출은 143.33억 위안으로 전년 동기 대비 16.65% 증가했고, 지배주주 귀속 순이익은 19.03억 위안으로 전년 동기 대비 7.81% 증가했다. 3분기 총이익률은 **26.5%**로 전년 동기 대비 3.13%p 하락했고, 순이익률은 **14.11%**로 전년 동기 대비 1.2%p 하락했다.
🌐 망외·해외 사업에서 성장 동력 확보
올해 들어 동사의 망내 사업은 차세대 배정 시스템, 전력 현물시장, 배전 자동화, 차세대 용전 정보 수집, 스마트 측량 등 핵심 제품을 광범위하게 배치했고, 다수 지역에서 중대 시범 프로젝트를 낙찰하는 데 성공했다.
망외 사업의 경우 다수 신에너지 에너지 저장, 펌핑스토리지, 철도교통 종합 모니터링, 수력발전소 모니터링 등 중점 프로젝트를 낙찰하면서 신흥사업 매출이 전년 동기 대비 크게 증가했다.
이와 더불어 동사는 글로벌화를 가속화하고 있으며, 동사의 제품과 솔루션 방안은 사우디, 인도네시아, 브라질, 칠레, 니카라과 등 시장에 진입하는 데 성공했다. 15차 5개년 계획 기간 중국에서는 전력망 투자가 더욱 확대될 것으로 예상되며, 이에 따라 동사의 수주도 더욱 증가할 것으로 기대된다.
📊 2025~2027년 순이익 및 EPS 전망
| 연도 | 지배주주 귀속 순이익 (억 위안) | 전년 대비 증가율 | EPS (위안) | PER (배) |
| 2025년 | 83.69 | 10% | 1.04 | 23.7 |
| 2026년 | 94.62 | 13.1% | 1.18 | 21 |
| 2027년 | 107.16 | 13.3% | 1.33 | 18.5 |
2025~2027년 동사의 지배주주 귀속 순이익은 각각 83.69억 위안, 94.62억 위안, 107.16억 위안으로 전년 대비 증가할 것으로 예상된다. 같은 기간 EPS는 각각 1.04위안, 1.18위안, 1.33위안으로 예상된다.
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