동관증권은 장강전력(600900.SH)의 수력 발전 증가로 인한 기업 가치 상승을 전망하며 투자의견 ‘매수’를 유지했다.
2023년 동사의 매출액은 781.12억 위안으로 전년 대비 13.43% 증가했으며, 모회사 귀속 순이익은 272.39억 위안으로 전년 대비 14.81% 증가했다.
2024년 1분기 매출액은 156.41억 위안으로 전년 대비 1.58% 증가했으며, 모회사 귀속 순이익은 39.67억 위안으로 전년 대비 9.80% 증가했다.
2023년 회사의 국내 6개 발전소 총 발전량은 약 2762.63억 kWh로 전년 대비 5.34% 증가했다.
특히 2023년 동사의 국내 수력 발전의 송전량은 2747.80억 kWh로 전년 대비 5.37% 증가했으며, 송전 단가는 281.28위안/MWh로 전년 대비 4.29% 증가했다.
이는 동사 실적 증가의 주요 요인이 되었다.
2023년 매출 총이익률은 57.83%로 전년 대비 0.53%포인트 상승했으나, 순이익률은 35.79%로 전년 대비 5.79%포인트 하락했다.
이는 주로 재무 비용의 대폭 증가 때문이다.
동사는 오동덕 및 백학탄 발전소를 인수하면서 2023년 한 해 동안 수자원 종합 이용률이 사상 최고치를 기록했다.
2024-26년 주당 순이익(EPS)을 각각 1.30위안, 1.38위안, 1.47위안으로 예상하며, 이에 따른 주가수익비율(P/E)은 각각 20배, 19배, 18배로 예상된다.
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