화안증권은 **펑딩홀딩스(002938.SZ)**의 2025년 1~3분기 실적이 호조였고 다운스트림 확장과 생산 시설 확충 계획에 따른 효과가 극대화될 것이라 예상하며 투자의견 **’비중확대’**를 유지했다.
📈 2025년 3분기 실적 및 사업별 성장세
**펑딩홀딩스(002938.SZ)**의 2025년 1~3분기 주요 재무 성과는 다음과 같다.
| 구분 | 매출 (억 위안) | 순이익 (억 위안) | 매출 증감률 (%) | 순이익 증감률 (%) |
| 1~3분기 | 268.55 | 24.08 | 14.34% | 21.95% |
| 3분기 (전년 동기 대비) | 104.8 | 11.75 | 1.15% | -1.3% |
| 3분기 (전분기 대비) | 104.8 | 11.75 | 26.44% 증가 | 57.68% 증가 |
1~3분기 동사 PCB 사업의 매출 현황은 다음과 같다.
| 사업 구분 | 매출 (억 위안) | 전년 동기 대비 증감률 (%) |
| 통신장비용 PCB | 167.54 | 6% 증가 |
| 전자제품 PCB | 84.83 | 23% 증가 |
| 자동차·서버용 PCB | 13.92 | 91% 증가 |
💡 성장 동력 및 시설 확충 효과
PCB 사업의 호조는 다음과 같은 요인들로 풀이된다.
- 수요 증가: 중국 정부의 내수 진작 정책 시행에 따른 수요 증가 및 인공지능(AI) 및 자율주행 시대 도래로 PCB 수요가 폭발적으로 증가했다.
- 교체 수요 확대: ‘이구환신(以舊換新)’ 제도에 따라 휴대폰, 전자제품 등에 보조금이 지급되면서 교체 수요가 예상보다 컸고, 동사의 PCB 공급이 크게 늘어난 것으로 분석된다.
- 시설 확충: 올해 동사의 자본 지출액은 49.72억 위안으로 전년 동기 대비 약 30억 위안가량 늘었다. 이는 동사가 PCB 제조 시설을 확충하면서 지출이 증가한 것으로, 시장 호경기 속 동사의 주요한 실적 성장 동력을 제공할 것으로 기대된다.
🔮 향후 실적 전망
2025년부터 2027년까지 **펑딩홀딩스(002938.SZ)**의 지배주주 귀속 순이익은 아래와 같이 예상된다.
| 연도 | 순이익 (억 위안) | 전년 대비 증가율 (%) | EPS (위안) | PER (배) |
| 2025년 | 41.9 | 15.7% | 1.81 | 28.66 |
| 2026년 | 46.15 | 10.1% | 1.99 | 26.02 |
| 2027년 | 50.03 | 8.4% | 2.16 | 24 |
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