궈신증권은 알루미늄 가격의 고점 유지와 고급 제품이 산동남산알루미늄(600219.SH)의 매출 증가를 지지했다고 분석하며 투자의견 ‘시장수익률 상회‘를 유지했다. 또한, 약 30억 위안 규모의 2025년도 특별 이익배당 계획을 공개하여 주주 환원에 적극적임을 보여주었다.
📈2025년 3분기 실적 및 상품 가격 영향
2025년 1~3분기 산동남산알루미늄의 매출은 263.25억 위안으로 전년 동기 대비 8.66% 증가했고, 지배주주 귀속 순이익은 37.72억 위안으로 8.09% 증가했다.
3분기 매출은 90.51억 위안으로 전년 동기 대비 5.75% 증가, 전분기 대비 9.14% 증가했다. 지배주주 귀속 순이익은 11.47억 위안으로 전년 동기 대비 11.85% 감소했지만, 전분기 대비 24.46% 증가했다.
2025년 주요 재무지표 증감률
| 구분 | 1~3분기 매출 증감 (%) | 1~3분기 순이익 증감 (%) | 3분기 매출 증감 (%) | 3분기 순이익 증감 (%) | 3분기 전분기 대비 순이익 증감 (%) |
| 증감률 | 8.66% | 8.09% | 5.75% | -11.85% | 24.46% |
3분기 순이익은 전년 동기 대비 감소했지만, 전분기 대비로는 크게 증가했다. 이는 산화알루미늄 가격이 전년 동기와 비교해 고점에서 하락했기 때문이었다.
2025년 3분기 산화알루미늄 평균가 현황
| 구분 | 3분기 평균가 | 전년 동기 대비 증감 (%) |
| 국내 산화알루미늄 평균가 (톤당) | 3,124위안 | -20% |
| 해외 산화알루미늄 평균가 (톤당) | 357달러 | -29% |
그러나 알루미늄 가격은 여전히 고점에 머물러 있고, 고급 제품이 강세를 유지하고 있어 산동남산알루미늄의 매출은 증가세를 지속했다.
🌐인도네시아 생산 확대로 실적 안정 전망
산동남산알루미늄이 인도네시아에서 산화알루미늄 생산력을 계속 확대하고 있고, 이 수익성이 국내보다 좋다는 점을 감안하면 이후 산동남산알루미늄의 실적은 안정적으로 증가할 수 있을 것으로 전망된다.
💰2025~2027년 순이익 및 EPS 전망
궈신증권은 2025년부터 2027년까지 산동남산알루미늄의 지배주주 귀속 순이익이 증가할 것으로 예상했다.
| 구분 | 2025년 (억 위안) | 전년 대비 증감 (%) | 2026년 (억 위안) | 전년 대비 증감 (%) | 2027년 (억 위안) | 전년 대비 증감 (%) |
| 순이익 | 50.59 | 4.7% | 52.68 | 4.1% | 55.54 | 5.4% |
| EPS (위안) | 0.44 | – | 0.45 | – | 0.48 | – |
| PER (배) | 10.6 | – | 10.2 | – | 9.6 | – |
산동남산알루미늄(600219.SH)의 2025~2027년 EPS는 각각 0.44위안, 0.45위안, 0.48위안으로 예상되었다. PER은 같은 기간 10.6배, 10.2배, 9.6배로 예상된다.
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