민성증권은 3분기 매출이 고성장한 **상하이자화(600315.SH)**에 대해 투자의견 **’추천’**을 유지했다. 동사는 온라인 채널에 주력하고 전자상거래 조직을 최적화하며 괄목할 만한 성장을 이루었다.
🚀 2025년 3분기 실적: 흑자 전환 달성
| 구분 | 매출 (억 위안) | 전년 동기비 증감 (%) | 지배주주 귀속 순이익 (억 위안) | 실적 변화 |
| 3분기 단독 | 14.83 | 28.29% | 1.4 | 흑자전환 |
**상하이자화(600315.SH)**의 3분기 매출은 14.83억 위안으로 전년 동기 대비 28.29% 증가했으며, 지배주주 귀속 순이익은 1.4억 위안을 기록하며 흑자전환에 성공했다.
✨ 품목별 매출 및 성장 동력
| 제품 카테고리 | 3분기 매출 (억 위안) | 전년 동기비 증감 (%) | 총이익률 (%) |
| 메이크업 제품 | 3.54 | 273.3% | 61.6% |
| 개인 케어 제품 | 6.06 | 13.8% | 61.5% |
| 혁신 제품 | 1.58 | 4.5% | 61.1% |
| 해외 매출 | 3.65 | -2.6% | 61.5% |
- 메이크업 제품 매출이 전년 동기 대비 273.3% 증가하며 성장을 강력하게 견인했다. 개인 케어와 혁신 제품 매출도 모두 증가했다.
- 온라인 채널 강화: 동사는 온라인 채널에 주력했으며, 더우인 상업 모델을 돌파하고 전자상거래 조직을 최적화했다. 그 결과 3분기 국내 사업의 온라인 채널 매출은 전년 동기 대비 1.7배 증가하는 성과를 냈다.
💰 수익성 지표 개선
- 총이익률: 3분기 전체 총이익률은 **61.5%**로 전년 동기 대비 7%p 상승했다.
- 순이익률: **9.41%**를 기록했다.
총이익률의 큰 폭 상승은 수익성 개선이 뚜렷하게 나타나고 있음을 보여준다. 동사는 2024년 하반기부터 방향 설정 및 관리 명확화 등 4대 핵심 임무를 완수한 것이 실적 개선의 기반이 되었다.
🔮 향후 전망 및 투자 지표
핵심 브랜드의 강화가 동사의 실적 성장을 지지했고, 향후에도 신제품 출시와 마케팅 강화로 인한 추가적인 실적 증가가 기대된다.
향후 실적 및 밸류에이션 전망
| 구분 | 2025년 (E) | 2026년 (E) | 2027년 (E) |
| 지배주주 귀속 순이익 (억 위안) | 3.96 | 5.0 | 6.45 |
| 전년 대비 증감 (%) | 흑자전환 | 26.1% | 29.1% |
| EPS (위안) | 0.59 | 0.74 | 0.96 |
| PER (배) | 43 | 34 | 26 |
2025년 순이익은 흑자 전환이 예상되며, 2026년과 2027년에도 각각 26.1%, **29.1%**의 견조한 성장세를 이어갈 것으로 전망된다.
제휴 콘텐츠 문의 02-6205-6687