둥우증권은 **천부광통신(300394.SZ)**의 1~3분기 실적이 호조였으며, 인공지능(AI) 시대 속에서 강한 실적 성장세가 이어질 것이라 예상하며 투자의견 **’매수’**를 유지했다.
🚀 2025년 1~3분기 실적 초고속 성장
| 구분 | 매출 (억 위안) | 전년 동기비 증감 (%) | 지배주주 귀속 순이익 (억 위안) | 전년 동기비 증감 (%) |
| 1~3분기 누적 | 39.2 | 63.6% | 14.7 | 51.1% |
| 3분기 단독 | 14.6 | 74.4% | 5.7 | 75.7% |
**천부광통신(300394.SZ)**은 1~3분기 누적 매출이 39.2억 위안으로 전년 동기 대비 63.6% 증가했고, 지배주주 귀속 순이익은 51.1% 증가했다. 특히 3분기 단독 매출은 74.4%, 순이익은 75.7% 증가하며 강한 성장세를 입증했다. 전 분기 대비로는 매출 3.2% 감소했으나 순이익은 0.8% 증가했다.
📉 수익성 지표 및 비용 상승 요인
| 구분 | 3분기 이익률 (%) | 전년 동기비 증감 (p) |
| 매출총이익률 | 53.7% | 4.3%p 상승 |
| 판매이익률 | 38.7% | 1.6%p 상승 |
3분기 매출총이익률은 53.7%로 전년 동기 대비 4.3%p 상승했고, 판매이익률은 38.7%로 1.6%p 상승했다. 다만, 이는 시장의 기대치를 약간 밑돈 것으로 풀이된다. 그 이유는 연구개발(R&D) 투자 확대와 원자재 수급 비용 상승에 따른 영향이 반영된 것으로 분석된다.
🌐 AI 시대 속 강한 성장 동력
- 글로벌 광소자 공급 능력 강화: 지난해부터 동사의 싱가포르 소재 판매 자회사와 태국 소재 광소자 생산 시설이 본격 가동되기 시작했고, 올해 태국 시설 확충에 나서 글로벌 광소자 공급 능력을 강화하는 데 집중했다.
- 해외 시장 점유율 확대: 해외 시설 확충에 따라 올해 여러 해외 주요 광통신 모듈, 장비 기업과 광소자 공급 계약을 논의 중인 만큼 해외 시장점유율은 기대 이상으로 성장할 가능성이 제기된다.
- AI 인프라 수요 폭발: 전 세계적인 AI 인프라 투자 과정에서 폭발적인 광통신 장비 수요가 나오는 상황이기에 해외 시설 확충에 따른 성과는 상당할 것으로 보인다.
- R&D 투자 확대: 동사는 올해 1~3분기 R&D 투자로 2억 위안을 지출했으며, 이는 전년 동기 대비 15.8% 증가한 수치이다. 이를 바탕으로 광소자, 특수 목적 집적회로(ASIC) 분야 투자를 대거 확대했다.
이러한 투자 확대와 시장 수요 증가에 힘입어 광소자 및 광커넥터, ASIC 사업 모두 강한 성장 기회를 맞이할 전망이다.
📊 향후 실적 및 투자 지표 전망
| 구분 | 2025년 (E) | 2026년 (E) | 2027년 (E) |
| 지배주주 귀속 순이익 (억 위안) | 23.51 | 32.17 | 40.32 |
| 전년 대비 증감 (%) | 74.99% | 36.87% | 25.32% |
| EPS (위안) | 3.02 | 4.14 | 5.19 |
| PER (배) | 52.25 | 38.17 | 30.46 |
2025년부터 2027년까지 **천부광통신(300394.SZ)**의 순이익은 각각 74.99%, 36.87%, **25.32%**로 높은 성장세를 이어갈 것으로 예상된다. 같은 기간 EPS는 각각 3.02위안, 4.14위안, 5.19위안으로 예상되며, PER은 52.25배, 38.17배, 30.46배로 전망된다.
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