궈진증권은 판매 둔화에도 실적 증가세를 유지한 **해천미업(603288.SH)**에 투자의견 **’매수’**를 유지했다. 동사는 원가 하락과 내부 효율 증대를 통해 3분기에 견조한 실적과 높은 총이익률을 기록했다.

제품별 매출 증가율: 3분기 간장(4.9%), 양념장(3.5%), 굴소스(2%), 기타 제품(6.5%) 매출이 모두 증가했다. 다만, 굴소스 증가율이 낮았는데, 이는 요식업 부문의 수요 감소에 기인한다.
채널 전략: 동사는 전통 소매 네트워크의 질을 높이는 동시에 다수 채널 판매를 강화했다. 그 결과 온라인 채널은 고속 성장하고 오프라인 채널은 안정적으로 성장했다.
지역별 실적: 비수기에 진입했음에도 주요 판매 지역에서 강한 모습을 보였다. 3분기 북부 지역을 제외한 동부(9%), 남부(10.3%), 서부(4.6%), **중부(3%)**의 매출이 모두 증가했다.

3분기 총이익률은 **39.6%**로 전년 동기 대비 3.02%p 상승하며 수익성이 크게 개선되었다.

3분기 순이익률은 **22.01%**로 전년 동기 대비 0.2%p 소폭 상승하며 견조한 이익 구조를 유지했다.

**해천미업(603288.SH)**에 대한 투자의견은 매수이다.

A500 C300 해천미업(603288.SH) 비수기에도 실적 증가세, 총이익률 3%p 상승 ‘매수’

원가 절감: 설탕, 대두, 포장재 등 주요 원가가 하락했다.
생산 효율 증대: 내부 생산 효율 을 높인 덕분이다.