궈진증권은 **플랫글래스(601865.SH)**의 실적이 컨센서스를 상회했다며 투자의견 **’매수’**를 유지했다.
동사는 2025년 1~3분기 누적 매출과 순이익은 감소했지만, 3분기에 태양광 유리 출하량 급증과 가격 반등에 힘입어 실적이 급격히 개선되었고, 순이익은 흑자전환에 성공했다.
주요 재무 실적 변화
| 구분 | 매출액 (억 위안) | 증감률(YoY) | 증감률(QoQ) | 순이익 (억 위안) | 증감률(YoY) | 증감률(QoQ) |
| 2025년 1~3분기 | 124.6 | -15% | – | 6.38 | -51% | – |
| 2025년 3분기 | 47.3 | 21% | 29% | 3.76 | 흑자전환 | 143% |
💡태양광 유리 가격 반등 및 수익성 개선
3분기 매출이 크게 증가한 주요 요인은 동사의 태양광 유리 출하량이 전분기 대비 현저히 증가했기 때문이다.
- 재고 소진: 3분기 재고 소진이 가속화되면서 3분기 말 동사의 재고 잔액은 7.51억 위안 감소한 12.07억 위안을 기록했다.
- 가격 반등: 8월부터 태양광 유리 가격이 반등하면서 9월 2.0mm 유리 가격은 전분기 대비 18% 상승한 $m^2$당 13위안을 기록했다.
이러한 변화로 태양광 유리의 이익은 뚜렷하게 회복되었다.
총이익률 및 현금흐름
| 구분 | 총이익률 | 증감률(YoY) | 증감률(QoQ) | 3분기 경영성 현금흐름 (억 위안) |
| 2025년 3분기 | 16.75% | 10.8%p 상승 | 0.1%p 상승 | 8.6 |
동사는 우수한 경영 관리 능력을 바탕으로 경영 활동으로 발생한 현금흐름은 플러스를 유지하고 있다. 이외에도 동사의 원가 우세는 뚜렷하며 업계 선두의 입지도 더욱 공고해질 것으로 예상된다.
🔮향후 실적 전망
궈진증권은 2025년 순이익이 일시적으로 감소하나 2026년부터는 100%가 넘는 높은 성장률을 기록하며 실적이 크게 회복될 것으로 예상했다.
향후 지배주주 귀속 순이익 및 PER 전망
| 구분 | 순이익 (억 위안) | 증감률(YoY) | EPS (위안) | PER (배) |
| 2025년 | 7.99 | -20.59% | 0.34 | 48.98 |
| 2026년 | 17.57 | 119.81% | 0.75 | 22.28 |
| 2027년 | 25.41 | 44.64% | 1.08 | 15.4 |
**플랫글래스(601865.SH)**에 대한 투자의견은 매수이다.
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