시난증권은 **닝더스다이(CATL)(300750.SZ)**의 1~3분기 실적이 호조였고 해외 제조 시설 확충에 힘입어 글로벌 배터리 업계 주도주 지위가 더 공고해질 것이라 예상하며 투자의견 ‘매수‘를 유지했다. 동사는 강력한 기술 경쟁력과 해외 생산능력 확대를 통해 성장을 가속화할 전망이다.
2025년 1-3분기 및 3분기 주요 재무 성과
| 구분 | 매출 (억 위안) | 전년 동기비 증감 (%) | 순이익 (억 위안) | 전년 동기비 증감 (%) | 전분기 대비 증감 (%) |
| 1-3분기 | 2,830.72 | 9.28 | 490.34 | 36.2 | – |
| 3분기 | 1,041.86 | 12.9 | 185.49 | 41.2 | 12.3 |
2025년 1~3분기 닝더스다이의 매출은 2,830.72억 위안으로 전년 동기 대비 9.28% 증가했고, 지배주주 귀속 순이익은 490.34억 위안으로 36.2% 늘었다. 3분기 매출은 1,041.86억 위안으로 전년 동기 대비 12.9% 증가했으며, 전분기 대비 10.6% 증가했다. 지배주주 귀속 순이익은 185.49억 위안으로 전년 동기 대비 41.2% 늘었고, 전분기 대비 12.3% 증가한 결과이다.
안정적인 배터리 출하량과 기술 경쟁력 강화
3분기 동사의 리튬이온 배터리 출하량은 180기가와트시(GWh) 내외로 추정되는 상황이다. 이 중 신에너지 자동차 배터리 비중은 약 80%, 에너지저장시스템(ESS) 배터리 출하 비중은 **20%**로 예상된다.
- 중국 정부의 ‘이구환신(以舊換新, 헌 것을 새것으로 바꾼다는 의미로 중국 소비진작 조치)’ 제도 연장으로 신에너지 자동차 수요가 크게 증가했다.
- 업계 주도주인 동사의 배터리 출하량은 안정적인 증가세를 기록했다.
- 동사는 급속 충전과 긴 수명, 높은 안정성을 갖춘 새로운 배터리 모델을 개발하는 데 성공하며 기술 경쟁력 역시 한층 더 강화된 상황이다.
해외 제조 시설 확충으로 글로벌 점유율 확대
올해 말부터 해외 배터리 제조 시설이 점차 완공되며 해외 배터리 생산 능력이 대폭 늘어날 예정이라는 점이 주목할 만한 부분이다.
- 지난해 독일 소재 시설이 가동을 시작했다.
- 올해 말에는 헝가리 배터리 제조 시설의 가동이 예상된다.
- 스페인 배터리 제조 시설도 가동에 돌입할 것으로 예상된다.
이는 동사의 글로벌 배터리 시장점유율을 한층 더 높일 전망이다. 이 외에도 배터리 업계 구조조정 작업이 시행되며 업황이 기술력을 중심으로 재조정될 수 있어 동사에 더 많은 관심을 가져야 할 필요가 있다.
2025~2027년 실적 전망
| 연도 | 지주주 귀속 순이익 (억 위안) | 전년 대비 증가율 (%) | EPS (위안) | PER (배) |
| 2025년 | 699.36 | 37.82 | 15.33 | 24 |
| 2026년 | 822.84 | 17.66 | 18.03 | 21 |
| 2027년 | 989.88 | 20.3 | 21.69 | 17 |
2025년부터 2027년까지 닝더스다이의 지주주 귀속 순이익은 각각 699.36억 위안, 822.84억 위안, 989.88억 위안으로 예상되며, 전년 대비 37.82%, 17.66%, 20.3% 증가할 것으로 예상된다. 같은 기간 EPS는 각각 15.33위안, 18.03위안, 21.69위안으로 전망된다.
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