궈진증권은 산눠바이오(300298.SZ)의 지속혈당측정기(CGM) 사업 성장세 속 3분기 실적이 호조였다며 투자의견 **’매수’**를 유지한다.
2025년 1~3분기 동사의 매출은 34.53억 위안으로 전년 동기 대비 9% 증가했고, 지배주주 귀속 순이익은 2.11억 위안으로 17% 줄었다. 이 중 3분기 매출은 11.9억 위안으로 전년 동기 대비 13% 증가했지만, 지배주주 귀속 순이익은 3,035만 위안으로 48% 감소했다.
2025년 주요 재무 성과 비교 (전년 동기 대비 증감)
산눠바이오의 2025년 1~3분기 및 3분기 실적은 다음과 같다.
| 구분 | 매출 (억 위안) | 매출 증감 (%) | 지배주주 귀속 순이익 (억 위안) | 순이익 증감 (%) |
| 1~3분기 누적 | 34.53 | 9% | 2.11 | -17% |
| 3분기 | 11.90 | 13% | 0.3035 | -48% |
실적 감소 요인 해소와 CGM 사업 성장
3분기 동사의 순이익이 감소한 요인은 스위스계 기업 로슈그룹과 특허 교차 라이선스 문제의 영향이 컸다. 그러나 지난 10월 2일 동사의 손자회사 **’트라이비디아(Trividia)’**와 로슈그룹이 특허 관련 합의를 달성하면서 4분기 실적은 빠르게 정상화될 전망이다.
또한 동사의 CGM 사업 성장세가 돋보인다. 올해 동사의 CGM이 브라질, 이란, 네팔, 벨라루스, 우루과이, 베트남 정부로부터 CGM 사용 승인을 받았다. 2세대 CGM 설비의 경우 **유럽연합(EU)**의 상용 승인을 받아 동사의 글로벌 시장 경쟁력이 크게 강화될 전망이다.
특히 동사의 CGM이 기존 제품 대비 편의성, 효율성 등 측면에서 강한 경쟁력을 갖춘 만큼 빠르게 CGM 시장점유율을 높일 것으로 예상된다. 이에 따라 CGM 사업 규모는 더 커질 것으로 기대된다.
2025~2027년 순이익 및 주요 지표 전망
궈진증권은 산눠바이오의 향후 실적을 다음과 같이 전망한다.
| 구분 | 2025년 전망 | 2026년 전망 | 2027년 전망 |
| 지배주주 귀속 순이익 (억 위안) | 2.95 | 5.15 | 6.41 |
| 전년 대비 증감 (%) | -9.61% | 74.77% | 24.37% |
| EPS (위안) | 0.53 | 0.92 | 1.14 |
| PER (배) | 36.78 | 21.04 | 16.92 |
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