보리부동산(600048.SH)이 1선 도시 토지 비중이 50%를 넘었다는 점에 주목하며 카이위안증권은 투자의견 **’매수’**를 유지한다.
실적 현황 및 재무 지표 변화
2025년 1~3분기 동사의 주요 실적 및 재무 지표는 다음과 같다.
| 구분 | 기간 | 금액/비율 | 전년 동기비 증감 (%) | 비고 |
| 매출 | 1~3분기 | 1,737.2억 위안 | -4.95 | – |
| 지배주주 귀속 순이익 | 1~3분기 | 19.3억 위안 | -75.31 | – |
| 경영성 순수 현금흐름 | 1~3분기 | 69.8억 위안 | 증가세 전환 | – |
| 총이익률 | 1~3분기 | 13.4% | -2.5%p 하락 | – |
| 순이익률 | 1~3분기 | 3.8% | -2.9%p 하락 | – |
2025년 1~3분기 동사의 매출은 1,737.2억 위안으로 전년 동기비 4.95% 감소했고, 지배주주 귀속 순이익은 19.3억 위안으로 75.31% 감소했다. 실적 감소는 결산 규모와 결산 총이익률 하락, 연합 경영 기업의 투자수익 마이너스 전환 등 요인 때문이다. 다만 경영성 순수 현금흐름은 69.8억 위안을 기록하며 전년 동기비 증가세로 전환되었다. 총이익률과 순이익률은 각각 13.4%, 3.8%로 전년 동기비 2.5%p, 2.9%p씩 하락했다.
판매 현황 및 토지 확보 전략
| 구분 | 기간 | 수치 | 전년 동기비 증감 (%) |
| 계약금액 | 1~3분기 | 2,017.3억 위안 | -16.5 |
| 계약면적 | 1~3분기 | 1,010.4만 m² | -25.1 |
| 신규 토지 면적 | 1~3분기 | 290만 m² | – |
| 토지 매수금 | 1~3분기 | 603억 위안 | 45.0 |
| 토지 확보 강도 | 1~3분기 | 약 30% | – |
1~3분기 동사의 계약금액은 2,017.3억 위안으로 전년 동기비 16.5% 감소했고, 계약면적은 1,010.4만 m²로 전년 동기비 25.1% 감소했다. 계약 규모와 면적은 모두 전년 동기비 감소했지만 동사의 판매 순위는 여전히 업계 1위를 유지했다.
1~3분기 동사의 신규 토지 면적은 290만 m²에 달했고, 토지 매수금은 603억 위안으로 전년 동기비 45% 증가했다. 토지 확보 강도는 약 30%에 달했고, 동사가 확보한 토지는 모두 핵심 38개 도시에 위치해 있다. 이 중 베이징, 상하이, 광둥 등 3대 주요 도시의 토지 비중이 51%에 달하며 절반을 넘어섰다. 이는 향후 동사 발전에 탄탄한 기반을 제공할 것으로 전망된다.
지배주주 귀속 순이익 및 EPS 예상치
2025년부터 2027년까지 동사의 지배주주 귀속 순이익 및 EPS 예상치는 다음과 같다.
| 구분 | 2025년 (E) | 2026년 (E) | 2027년 (E) |
| 지배주주 귀속 순이익 (억 위안) | 42.58 | 52.41 | 64.13 |
| 전년 대비 증감 (%) | -14.9 | 23.1 | 22.4 |
| EPS (위안) | 0.36 | 0.44 | 0.54 |
| PER (배) | 21.3 | 17.3 | 14.1 |
2025~27년 동사의 지배주주 귀속 순이익은 각각 42.58억/52.41억/64.13억 위안으로 전년 대비 -14.9/23.1/22.4% 증감할 것으로 예상된다. 같은 기간 EPS는 각각 0.36/0.44/0.54위안으로 예상되며 PER은 21.3/17.3/14.1배이다.
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