장강증권은 어우푸조명(603515.SH)이 소매점 최적화, 유통채널 확대로 고성장할 것이라고 전망하며 투자의견 ‘매수’를 제시했다.
2023년 동사의 연간 매출은 77.95억 위안으로 전년 대비 7.22% 증가했다. 순이익은 9.24억 위안으로 17.85% 증가했다.
2024년 1분기 매출은 15.83억 위안으로 5.35% 증가했으며, 순이익은 1.21억 위안으로 23.48% 증가했다.
오프라인 소비자 부문은 소매점 최적화, 유통 채널 확대, 신제품 출시로 큰 폭의 성장을 이루었으며, 특히 오프라인 조명 부문은 부동산 시장의 영향으로 지난해 하반기에 약세를 보였으나 연간으로는 소폭 성장했다.
전자상거래 부문은 조정기를 겪으며 매출이 소폭 감소했다.
해외 사업 부문은 해외 프로젝트 채널 확장 및 사업 구조 및 채널 최적화로 큰 성장을 이뤘다.
2024년 1분기에는 오프라인 소비자 부문과 전자상거래 부문이 강세를 보였으나, 오프라인 조명 부문은 부동산 시장의 약세로 인해 매출이 다소 감소했다.
2023년 동사의 매출 총이익률은 40.33%로 전년 대비 4.61% 포인트 개선되었다.
이는 플랫폼 제품의 자동화 생산과 맞춤형 제품의 유연한 생산을 결합한 운영 모델 강화 및 비용 절감 노력의 결과이다.
2023년 회사의 순이익률은 11.85%로 전년 대비 1.07% 포인트 상승했다.
2024년 1분기 매출 총이익률은 38.47%로 전년 대비 1.64% 포인트 상승했으나, 전 분기 대비 4.73% 포인트 하락했다.
순이익률은 7.64%로 전년 대비 1.12% 포인트 상승했다.
동사는 20년 이상 조명 산업에 특화하면서 브랜드, 채널, 연구개발, 생산 운영, 인재 및 관리 측면에서 타사대비 강력한 경쟁력을 구축했다.
2024-2026년 지배주주 순이익 전망을 각각 10.51억 위안, 11.88억 위안, 13.00억 위안으로 예상하며, 주가수익비율(PE)은 각각 14.60배, 12.91배, 11.80배로 전망한다.
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