스자광자(688313.SH), 3분기 이익 7배 폭증! 광자 칩 성장 기대, ‘매수’

상하이증권은 3분기 이익이 현저히 증가한 스자광자(688313.SH)에 투자의견 ‘매수’를 유지하였다.

2025년 1~3분기 동사의 매출과 지배주주 귀속 순이익은 전년 동기 대비 크게 증가하였다. 3분기 단일 실적 역시 높은 성장세를 보였다.

동사는 제품 구조 개선을 가속화하였고, 생산력 공급을 계속 확대하였다. 동사의 데이터 통신 시장 사업은 빠르게 발전하고 있으며, 광자 칩과 부품, 실내 광케이블, 케이블 고분자 재료 등 3대 핵심 사업의 제품 수주는 전년 동기비 모두 증가하였다.

9월 30일 기준으로 동사의 재고 규모는 5.93억 위안으로 전년 동기비 143.73% 증가하였다. 이는 동사의 생산력 공급이 계속 확충되고 있다는 것을 보여준다.

이와 더불어 동사의 비용 통제가 강화되면서 이익도 크게 증가하였다. 동사의 비용 통제가 순이익률 상승을 촉진하였으며, 제품 양품률 상승과 경쟁력 강화 역시 동사의 이익 개선에 긍정적인 영향을 미쳤다. 1~3분기 동사의 순이익률은 19.21%로 전년 동기의 6.04% 대비 크게 증가한 것이다.

동사의 향후 핵심 성장 포인트는 광자 칩, “AWG 수동소자”, “CPO” 등으로 꼽을 수 있다. 이중 광자 칩의 경우 동사는 북미 클라우드 업체 자본 지출 증가에 따라 계속 수혜를 볼 수 있을 것이다.

동사는 중국 광통신 부품 분야의 선두 기업으로, 다운스트림 광모듈의 장기 수요 증가에 힘입어 고성장할 것으로 기대된다.

2025년부터 2027년까지 동사의 지배주주 귀속 순이익 및 주요 재무 지표는 다음과 같이 예상된다.

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