둥우증권은 인쇄회로기판(PCB) 업계 호경기 속 다쭈CNC(301200.SZ)의 실적도 동반 성장세를 기록했다며 투자의견 “매수”를 유지했다.
1. 1~3분기 실적: 매출·순이익 동반 고성장
다쭈CNC의 2025년 1~3분기 실적은 다음과 같이 대폭 증가했다.
| 구분 | 매출 (억 위안) | 전년 동기 대비 증가율 | 지배주주 귀속 순이익 (억 위안) | 전년 동기 대비 증가율 |
| 1~3분기 | 39.03 | 66.53% | 4.92 | 142.19% |
2. PCB 수요 폭발과 주력 사업의 성장
동사는 중국 주요 PCB 설비 제조사 중 하나이며, 드릴링, 검사, 성형 등의 장비를 생산한다. 특히 드릴링 장비 분야의 주도주이며, 2024년 실적 중 드릴링 장비의 매출 비중이 7할에 육박할 정도로 시장에서 큰 수요가 나오고 있다.
- AI발(發) 수요 폭증: 전 세계적인 인공지능(AI) 기술 사용 시도 속 PCB 수요가 폭발적으로 증가하는 추세이다.
- 고가형 PCB 수요 증가: 이 중에서도 **고밀도 인터커넥터(HDI)**를 주축으로 한 고가형 PCB 수요가 크게 늘어나 더 높은 기술력이 요구되어 동사의 설비 공급이 빠르게 늘어나는 상황이다.
3. 재고 확보를 통한 폭발적 수요 대비
실제 3분기 말 기준 동사의 재고 자산은 15.83억 위안에 달해 지난해 말 대비 **76.22%**나 증가했다. 이는 언제든 고객사들로부터 폭발적인 구매 주문이 나올 수 있어 동사가 미리 재고를 대거 확충해 수요 급증을 대비할 능력을 갖춘 것으로 풀이된다.
- 경쟁력 강화: 동사의 설비는 자동화 시스템을 도입해 경쟁사 설비 대비 정밀한 공정 능력을 갖춰 더 높은 성능의 PCB 제조 과정에서 수요가 크게 늘어나는 상황인 만큼 동사의 설비 사업은 굳건한 성장세를 이어갈 전망이다.
4. 실적 전망 및 목표가
2025년~2027년 동사의 지배주주 귀속 순이익 전망치는 다음과 같다.
| 연도 | 순이익 (억 위안) | 전년 대비 증가율 | EPS (위안) | PER (배) |
| 2025년 | 6.96 | 131.37% | 1.64 | 58.66 |
| 2026년 | 11.42 | 63.99% | 2.69 | 35.77 |
| 2027년 | 17.3 | 51.42% | 4.07 | 23.62 |
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