민성증권은 자금광업(601899.SH)의 실적이 재차 신고점을 경신했다며 투자의견 “추천”을 유지했다.
1. 실적 현황 및 컨센서스 부합
자금광업의 2025년 1~3분기 및 3분기 실적은 다음과 같다.
| 구분 | 매출 (억 위안) | 전년 동기비 증가율 | 지배주주 귀속 순이익 (억 위안) | 전년 동기비 증가율 | 전분기 대비 증가율 |
| 1~3분기 | 2,542 | 10.33% | 378.64 | 55.45% | – |
| 3분기 | 864.89 | 8.1% | 145.72 | 57.1% | 11% |
동사의 실적은 시장 컨센서스에 부합했다.
2. 이익 증가 주요 원인: 금 사업 비중 확대
동사 이익 증가의 주요 원인은 금 생산량 증가와 가격 상승이며, 금 사업의 이익이 대폭 증가했기 때문이다.
이익 비중면에서 보면 광산 금의 3분기 이익 비중은 45.7%에 달하며 광산 구리의 36.2% 대비 현저히 높은 수준이다.
3. 생산량 및 판매가 상승
1~3분기 동사의 주요 광물 생산량은 다음과 같이 증가했다.
| 광물 | 생산량 (1~3분기) | 전년 동기비 증가율 |
| 금 | 65톤 | 20% |
| 구리 | 83만 톤 | 5% |
3분기 금과 구리 판매가는 다음과 같이 상승했다.
| 광물 | 3분기 판매가 (단위) | 전년 동기비 상승률 | 전분기 대비 상승률 |
| 금 | g당 768위안 | 43% | 4.1% |
| 구리 | 톤당 6.37만 위안 | 10.2% | 2.6% |
4. 실적 전망 및 목표가
동사의 구리와 금 생산량이 계속 증가하고, 가격 역시 계속 상승하고 있다는 점을 고려해 동사의 실적 전망치를 상향한다.
2025년~2027년 동사의 지배주주 귀속 순이익 전망치는 다음과 같다.
| 연도 | 순이익 (억 위안) | 전년 대비 증가율 | EPS (위안) | PER (배) |
| 2025년 | 518.63 | 61.8% | 1.95 | 15 |
| 2026년 | 662.94 | 27.8% | 2.49 | 12 |
| 2027년 | 707.98 | 6.8% | 2.66 | 11 |
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