자이퉁증권(Zeitong Securities)은 **초상사구(Chosangsagu, 001979.SZ)**의 9월 부동산 사업 지표가 전반적으로 양호하며, 신규 토지 확보 활동이 활발하다고 평가하며 투자의견 ‘비중확대(Overweight)’를 유지했다.
9월 주택 판매 167억 위안…전년 대비 16.3% 증가
초상사구는 2025년 9월 주택 판매액이 167억 위안으로, 전년 동기 대비 16.3% 증가했다.
올해 1~9월 누적 주택 판매액은 1,407.1억 위안으로 전년 대비 3.1% 감소했으나, 평균 판매 단가가 크게 상승하며 수익성이 개선됐다.
9월 평균 ㎡당 판매가격은 27.7만 위안으로, 지난해 같은 기간(22.6만 위안)보다 22.4% 상승했다.
이는 회사가 1·2선 도시 중심의 주택 비중을 확대하며 단가를 높인 결과로 풀이된다.
자이퉁증권은 “전반적인 부동산 경기 침체 속에서도 안정적인 판매 채널을 운영해 매출을 유지했다”고 분석했다.
투자액 160% 급증…상하이·선전에서 신규 토지 확보
올해 1~9월 초상사구의 총투자액은 752.1억 위안으로, 전년 동기 대비 160.4% 급증했다.
이는 회사가 상하이와 선전 등 핵심 도시에서 신규 토지를 매입하고 주택 개발을 본격화한 데 따른 것이다.
특히 10월 20일, 초상사구는 여러 부동산 개발업체들과 컨소시엄을 구성해 상하이 토지 매입에 착수했으며,
이를 기반으로 대규모 아파트 단지와 상업시설 개발 계획을 추진하고 있다.
산업 침체 속 빠른 회복…정부 부양책 수혜 기대
중국 부동산 산업이 여전히 침체 국면에 있지만, 초상사구는 재무 건전성이 우수한 파트너사들과의 협력을 통해
업계 내에서 상대적으로 빠른 회복세를 보이고 있는 것으로 평가된다.
또한 중국 정부의 부동산 경기 부양정책이 지속되며, 업계 회복 가능성이 높아지고 있다.
이에 따라 시장에서는 초상사구의 실적 성장 기대감이 확대되고 있다.
순이익 및 밸류에이션 전망
자이퉁증권은 초상사구의 지배주주 귀속 순이익을
- 2025년 43.2억 위안,
- 2026년 50.6억 위안,
- 2027년 58.1억 위안으로 전망했다.
같은 기간 **주가수익비율(PER)**은 각각 20.9배, 17.8배, 15.5배로 예상된다.
이는 업황 회복과 함께 초상사구의 성장 잠재력과 밸류에이션 매력이 커질 것으로 분석된다.