둥싱증권은 리얼고온재료(002392.SZ)의 1~3분기 실적이 안정적인 성장세를 기록했고 신사업 확장에 따른 추가 성장 동력도 강화되는 중이라 평가하며 투자의견 ‘추천’을 유지했다.
2025년 1~3분기 동사의 매출은 54.46억 위안으로 전년 동기 대비 9.16% 증가했고 지배주주 귀속 순이익은 3.48억 위안으로 12.28% 늘었다.
동사는 중국 주요 내열 소재 생산 기업인데, 주요 다운스트림 산업인 건자재, 비철금속, 석유화학공업, 철강 등 업종에서 ‘과당경쟁’ 해소 작업이 시행되면서 내열 소재 수요가 줄었으나 동사의 고객사가 대체로 업계 주도주, 대기업인 만큼 실적에 미친 영향은 미미했다.
비록 수요 감소의 여파로 올해 1~3분기 매출총이익률은 14.79%로 전년 동기 대비 0.34%p 하락했으나 시장점유율은 더 상승했고 대체로 안정적인 실적 성장세를 기록한 것으로 판단된다.
이에 더해 동사는 새로운 실적 성장 동력을 모색하기 위해 반도체 분야로 투자를 확대 중이다. 동사는 상하이시 소재 여러 인공지능(AI) 반도체 생산 기업과 탄화 실리콘(SiC) 분야 기업에 투자를 확대 중이다. 이를 토대로 앞으로 동사의 실적 중 내열 소재 외 여러 사업이 동사의 실적 성장을 이끌 가능성이 엿보인다.
추가로 동사는 민성증권 지분 매각에 따른 추가 수익도 발생해 1~3분기 지배주주 귀속 순이익이 크게 증가한 것으로 분석되는 만큼 신사업 확장을 위해 더 적극적인 투자에 나설 가능성도 제기되고 있다.
2025~27년 동사의 지배주주 귀속 순이익은 각각 4.02억/4.52억/5.04억 위안으로 전년 대비 26.42/12.33/11.57% 증가할 것으로 예상된다. 같은 기간 EPS는 각각 0.34/0.38/0.42위안으로 예상되며 PER은 27.28/24.29/21.77배다.
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