창장증권은 중국핵전(601985.SH)의 원전 사업 경영이 안정적이라고 평가하며 투자의견 ‘매수’를 유지했다.
2025년 1~3분기 동사의 발전량은 1,843.64억 kWh로 전년 동기 대비 14.95% 증가했고, 온그리드 전력량은 1,740.95억 kWh로 전년 동기 대비 15.2% 증가했다.
생산력 확대와 푸칭 원전의 정상 운영으로 원전 발전량이 안정적으로 증가하면서 동사의 실적에 긍정적인 영향을 미쳤다.
3분기 원전 발전량은 511.47억 kWh로 전년 동기비 10.03% 증가했다. 이는 푸칭 원전 4호기가 지난해 3분기 수리를 완료한 후 정상 운영되고 연초 장저우 1호기 상업 운영이 시작됐기 때문이다.
이에 따라 동사의 원전 발전량은 계속 경쟁력을 유지할 수 있을 것으로 예상된다.
구체적으로 보면 친산 원전, 장쑤 원전, 싼먼 원전 등의 수리가 전년 동기비 증가하면서 발전량이 각각 1.32%. 0.85%, 2.49%씩 감소했지만 하이난 원전의 1~9월 발전량이 7.02% 증가했고, 푸칭 원전과 장저우 원전 가동으로 인해 동사의 전체 발전량이 증가할 수 있었다.
이와 같은 발전량의 우세 속에서 3분기에도 동사는 양호한 실적을 거둘 수 있을 것으로 전망된다.
동사는 친환경 원전 프로젝트의 비축이 충분하며, 이에 따라 장기 성장이 보장될 것으로 기대된다.
9월 30일 기준 동사의 건설 중, 승인 대기 중인 원전은 19대이며, 설비 용량은 2,185.9만 kW에 달했다.
이와 동시에 사회보장기금 등 자금의 지속적인 유입은 원전 산업 경기 상승 주기 내 동사의 자금 수요를 보장해 줄 것으로 전망된다.
2025~27년 동사의 EPS는 각각 0.49/0.53/0.59위안으로 예상되며 PER은 18.45/16.97/15.35배다.
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