화안증권은 타오타오자동차(301345.SZ)의 소형 다목적차량(MPV) 사업 성장 기대감이 크다며 투자의견 ‘매수’를 제시했다.
동사는 중국 주요 전동 소형 MPV 제조사 중 하나로 골프 카트, 4륜 구동 MPV, 전기 자전거 등을 주력제품으로 하는 기업이다.
특히 동사의 제품은 국내보다는 해외에서 인지도가 높다. 미국의 골프 산업이 큰 만큼 동사의 미국 시장이 동사의 주요한 골프 카트 시장이며 동사는 미국 내 판매, 애프터서비스(AS) 채널을 만들어 시장점유율 확대를 시도 중이다.
비록 2024년부터 골프 카트 수출에 있어 미국 정부의 제약이 큰 편이나, 동사는 해외 생산 방식을 도입해 수출 규제 리스크를 관리하고 있으며 미국 주요 기업과 협력하여 골프 카트를 수출하고 있다.
또한 동사는 4륜, 2륜 전기 구동 MPV를 통해 글로벌 시장 공략에 집중하고 있다. 해당 차량은 다양한 용도로 개조해 사용이 가능한데, 동사는 고객사의 요구에 따른 맞춤형 MPV 주문 제작이 가능한 기업인 만큼 동사의 시장 경쟁력은 상당한 편이다.
추가로 동사는 휴머노이드 산업에도 진출해 새로운 실적 성장 동력을 모색 중이다. 국내외 주요 휴머노이드 제조사와 전략적 협력 관계를 구축해 휴머노이드 판매 채널을 구축했고 무인 구동 MPV 등에 대해서도 연구개발(R&D) 투자를 크게 확대한 만큼 동사는 글로벌 MPV 업계 주도주 입지를 더 탄탄히 다질 것으로 기대된다.
2025~27년 동사의 지배주주 귀속 순이익은 각각 8.03억/10.99억/14억 위안으로 전년 대비 86.2/36.9/27.4% 증가할 것으로 예상된다. 같은 기간 EPS는 각각 7.36/10.08/12.84위안으로 예상되며 PER은 31.26/22.84/17.93배다.
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