중인증권은 렌화테크(002250.SZ)의 2025년 상반기 실적 중 수익성이 대폭 개선되었다며 투자의견 ‘매수’를 유지했다.
2025년 상반기 동사의 매출은 31.5억 위안으로 전년 동기 대비 5.76% 증가, 지배주주 귀속 순이익은 2.24억 위안으로 1,481.94% 늘었다.
상반기 동사의 지배주주 귀속 순이익이 대폭 증가했는데, 이는 원가절감 조치가 성과를 보이면서 수익성이 크게 개선됐다. 상반기 동사의 매출총이익률은 26.72%로 전년 동기 대비 3.56%p 상승했고 순이익률은 8.36%로 6.91%p 상승했다. 비용 지출률은 15.99%로 2.17% 줄었다.
가령 농업용 화학제품 사업 매출은 17.02억 위안으로 전년 동기 대비 9.13% 감소, 제약 사업 매출은 10.18억 위안으로 42.8% 증가, 정밀 화학제품 사업 매출은 2.65억 위안으로 109.18% 증가하며 전반적으로 안정적인 흐름을 보였다.
이중 농업용 화학제품의 경우 해외 주문이 약간 줄면서 매출은 감소했으나 환율 상승에 따른 환차익이 발생해 매출 감소폭은 약간 줄었으나 제약 사업의 경우 해외 시장 공략에 성공하며 의약품 중간체 중심의 수출이 크게 늘었다. 특히 두 곳의 글로벌 대형 제약사와 협력 관계를 구축하면서 해외사업 규모가 성장해 실적 성장 동력을 제공했다.
정밀 화학제품 수요도 크게 늘며 상반기 실적 성장을 견인했다. 불소화공제품 수요가 꾸준히 증가하는 추세인 만큼 불소화공제품 사업 성장 기대감은 상당한 편이다.
주목할 점은 하반기에도 이 추세가 이어질 가능성이 크다는 것인데, 동사의 해외 인지도가 높은 만큼 수출이 크게 증가할 것으로 예상돼 하반기 실적 성장 기대감은 더 커질 전망이다.
2025~27년 동사의 지배주주 귀속 순이익은 각각 3.18억/4.21억/5.3억 위안으로 전년 대비 208.8/32.2/26% 증가할 것으로 예상된다. 같은 기간 EPS는 각각 0.35/0.46/0.58위안으로 예상되며 PER은 32.6/24.6/19.6배다.
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