인허증권은 웨이퍼 주문자상표부착생산(OEM) 분야 선두 기업인 SMIC(688981.SH)에 투자의견 ‘추천’을 제시했다.
동사는 중국 본토 내에서 기술이 가장 우수하고, 규모가 가장 큰 웨이퍼 OEM 선두 업체이다.
초창기, 전략 조정기, 기술 추격기 등 3대 발전 단계를 거쳐 현재는 이미 글로벌 시장 점유율 TOP3에 드는 집적회로 제조기업이 됐다.
동사는 14nm FitFET 공법의 양산과 N+1 등 선진 노드 기술 방면에서의 진전을 바탕으로 동사는 특허 경쟁력을 구축했고, 현재 1.4만 건 이상의 특허를 보유하고 있다.
미국 설비 제재와 업계 경쟁 심화 등의 압박 속에서도 2024년 동사의 매출은 577.96억 위안으로 전년 동기비 27.7% 증가했다.
동사는 성숙한 제조과정 생산력 확대와 현지 시장 수요에 집중하고 있으며, AI, 자동차 전자 등의 국산화에 수혜를 보고 있다.
향후 동사는 업계 회복과 생산력 증가 속에서 업계 입지를 더욱 강화할 수 있을 것이다.
글로벌 반도체 산업은 뚜렷한 회복세를 보이고 있으며 상반기 시장 규모는 3,460억 달러로 전년 동기비 18.9% 증가했다.
이는 AI 인프라 투자와 단말 응용 수요 증가 덕분이다.
중국 본토의 웨이퍼 OEM 분야는 비록 그 시작은 늦지만 국산화와 정책 지원 속에서 빠르게 발전하고 있다.
2025년 중국 본토 시장 규모는 1,026억 위안에 달했고, 동사는 중국 선두의 웨이퍼 OEM 업체로서 업계에서 핵심적인 역할을 하고 있다.
확장으로 인해 단기적인 압박을 받을 수 있지만 생산력이 증가하고 양품률이 상승하면서 동사의 경영 효율과 수익성은 계속 개선될 것으로 기대된다.
2025~27년 동사의 지배주주 귀속 순이익은 각각 49.46억/58.39억/83.39억 위안으로 전년 대비 33.7/18.1/42.8% 증가할 것으로 예상된다. 같은 기간 EPS는 각각 0.62/0.73/1.04위안으로 예상되며 PER은 213.92/181.21/126.88배다.
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