카이위안증권은 어우루퉁일렉트로닉(300870.SZ)의 전력 장치 사업 성장 기대감이 크다며 투자의견 ‘매수’를 제시했다.
동사는 중국 주요 고출력 서버 전원 장치 공급 기업인데, 서버 외에도 전자·가전제품, 보안 장치, 인터넷 데이터 센터(IDC), 배터리 등 다양한 제품, 분야 관련 전력 장치를 생산, 공급한다.
이중 서버 전력 장치 사업의 경우 주도주 지위를 가지고 있다. 동사는 800와트(W)부터 2,000W까지 다양한 서버 전력 장치를 생산할 수 있고 최근 인공지능(AI) 기술 사용에 따른 그래픽처리장치(GPU) 수요가 늘어 GPU 전용 전력 장치도 대거 생산한다.
특히 AI 서버의 경우 전력 사용량이 방대해 2,700W 이상의 전력 장치가 필요한데, 동사는 연구개발(R&D) 투자를 크게 확대해 AI 서버 전용 전력 장치 개발에 집중하고 있다. 미래에는 5,500W, 8,000W 및 그 이상의 전력 장치도 개발, 공급할 것으로 보인다.
이와 더불어 동사는 액체 냉각 서버용 전력 장치와 GPU 서버 전력 장치, 기계식 전력 장치 등 다양한 모델의 전력 장치 생산 능력도 갖추고 있어 동사의 사업 경쟁력은 꽤나 큰 편이며 동사는 현재 중국 주요 서버 제조사의 주요한 전력 장치 공급자로 선정되어 매해 전력 장치 공급을 늘려가는 만큼 서버 전력 장치 시장점유율은 한층 더 크게 높아질 것으로 예상된다.
이 밖에도 소비 진작 정책에 따른 전자·가전제품 수요가 크게 늘고 전국적인 IDC 증설에 따른 전력 장치 공급도 빠르게 증가하고 있어 앞으로 동사의 실적은 기대 이상의 성장세를 보일 것으로 전망된다.
2025~27년 동사의 지배주주 귀속 순이익은 각각 3.22억/4.45억/5.47억 위안으로 전년 대비 20.2/38/23% 증가할 것으로 예상된다. 같은 기간 EPS는 각각 2.94/4.06/4.99위안으로 예상되며 PER은 71.5/51.8/42.2배다.
searchmchina@searchmchina.com