둥우증권은 거성과기(002444.SZ)의 ‘Do it Yourself(DIY)’ 분위기 속 해외사업 규모가 한층 더 커질 것이라 예상하며 투자의견 ‘매수’를 제시했다.
동사는 글로벌 주요 수동 공구 제조사로 올해 상반기 동사의 전체 매출 중 미국 시장 비중은 65%, 유럽 시장 비중은 26%에 달한 바 있다.
특히 동사는 과거 수동 공구 주문자상표부착생산(OEM) 사업으로 시작해 20여 개 글로벌 주요 수동 공구 브랜드를 인수했고 이를 바탕으로 제조업자브랜드직접생산(OBM) 기업으로 탈바꿈하는데 성공했다. 이에 2024년 실적 중 OBM 사업 매출 비중은 48%까지 상승했다.
이와 같은 배경 속 미국, 유럽 시장 내 ‘DIY’ 열풍은 동사의 수동 공구 사업 성장을 이끄는 원천으로 인식된다.
미국, 유럽 시장의 경우 높은 인건비로 가정에서 직접 가구를 만드는 경우가 많은데, 이 과정에서 전동 수동 공구 수요는 꾸준히 늘어나는 추세이다. 이와 더불어 미국의 경우 기준금리를 인하하면서 부동산 시장이 회복 기대감이 감도는 상태인데, 부동산 경기 회복은 자연스레 인테리어 경기 회복으로 이어져 더 많은 수동 공구 수요를 이끌 것으로 보인다.
상반기 실적에서도 알 수 있듯 미국 시장 비중이 전체 매출의 65%에 달하는데, 상반기 미중 무역갈등으로 인해 미국 수출에 제약이 많았다는 것을 감안하면 동사의 제품이 미국 시장에서 얼마만큼의 인지도를 쌓았는지 가늠할 수 있는 부분이다.
따라서 미국 부동산 시장의 회복과 미국, 유럽 시장에 부는 ‘DIY’ 열풍 속 수동 공구 시장 규모는 더 확대될 것으로 보여, 동사의 해외사업 규모도 한층 더 커질 전망이다.
2025~27년 동사의 지배주주 귀속 순이익은 각각 25.05억/30.13억/35.96억 위안으로 전년 대비 8.73/20.27/19.36% 증가할 것으로 예상된다. 같은 기간 EPS는 각각 2.1/2.52/3.01위안으로 예상되며 PER은 16.39/13.63/11.42배다.
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