산시(山西)증권은 신이성테크(300502.SZ)의 광 모듈 사업이 폭발적인 성장세를 기록했다며 투자의견 ‘매수’를 유지했다.
2025년 상반기 동사의 매출은 104.4억 위안으로 전년 동기 대비 282.6% 증가했고 지배주주 귀속 순이익은 39.4억 위안으로 355.7% 늘었다. 이중 2분기 매출은 63.8억 위안으로 전년 동기 대비 295.4% 늘었고 지배주주 귀속 순이익은 23.7억 위안으로 338.4% 증가했다.
동사는 글로벌 주요 광 모듈 제조사 중 하나인데, 올해 상반기 광 모듈 생산량은 1,520만 개로 전년 동기 대비 66.7% 늘었고 판매량은 710만 개로 86.4% 증가하며 실적 성장을 이끌었다.
또한 상반기 동사의 매출총이익률은 47.4%로 지난해 말 대비 2.7%p 상승했으며 태국 소재 생산 시설 내 설비를 대거 구매해 글로벌 시장 경쟁력을 더 강화했다.
이와 더불어 올해 상반기 동사는 여러 고객사에 1.6테라(T)급 광 모듈 검수 과정을 거쳤고 하반기부터는 1.6T급 제품 공급이 크게 증가할 전망이다.
특히 1.6T는 동사의 주력제품인 400기가(G)급, 800G급 제품보다 수익성이 높기에 동사의 주요한 실적 성장 동력을 제공할 것으로 보인다.
실제 동사의 주요 글로벌 IT 기업들이 일제히 대규모 광통신 장비 증설 계획을 발표한 상황이기에 동사의 1.6T급 제품의 비중이 커지며 강한 실적 성장 동력을 제공할 것으로 보인다.
2025~27년 동사의 지배주주 귀속 순이익은 각각 75.91억/145.6억/196.62억 위안으로 전년 대비 167.5/91.8/35% 증가할 것으로 예상된다. 같은 기간 EPS는 각각 7.64/14.65/19.78위안으로 예상되며 PER은 45.2/23.6/17.5배다.
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