화신증권은 링룽타이어(601966.SH)의 타이어 생산량과 판매량 증가를 주목하며 투자의견 ‘매수’를 유지했다.
2025년 상반기 동사 매출은 118.12억 위안으로 전년 동기비 13.8% 증가했고, 지배주주 귀속 순이익은 8.54억 위안으로 7.66% 감소했다.
2분기 매출은 61.15억 위안으로 전년 동기비 14.63% 증가, 전분기 대비 7.34% 증가했고, 지배주주 귀속 순이익은 5.14억 위안으로 전년 동기비 6.11% 증가, 전분기 대비 50.89% 증가했다.
상반기 중국 타이어 산업 경기는 안정적으로 상승했고, 동사의 타이어 생산량과 판매량도 계속 증가했다. 이는 동사 매출 증가의 주요 원인이 됐다.
상반기 동사의 타이어 생산량은 4,589만 개로, 판매량은 4,439만 개로 전년 동기비 5.77%, 11.23%씩 증가했다.
이로 인해 타이어의 매출은 117억 위안으로 전년 동기비 14.52% 증가했다.
상반기 주요 원재료인 천연고무 가격이 상승하고 미국 관세 정책으로 초과 원가가 발생하면서 동사의 타이어 총이익률은 하락했다.
동사는 글로벌화를 완비하고, 해외 생산력을 유연하게 이용하면서 동사의 수익성은 향후 반등할 것으로 기대된다.
이와 더불어 동사는 새로운 소매 모델을 추진하면서 신소매 채널 확대를 가속화했고, 잠재시장의 성장을 촉진했다.
강한 채널 네트워크는 동사 잠재시장 성장을 위한 탄탄한 기반을 제공할 것이다.
2025~27년 동사의 지배주주 귀속 순이익은 각각 18.77억/22.98억/27.32억 위안으로 전년 대비 7.1/22.4/18.9% 증가할 것으로 예상된다. 같은 기간 EPS는 각각 1.28/1.57/1.87위안으로 예상되며 PER은 12.3/10/8.4배다.
searchmchina@searchmchina.com