청퉁증권은 매출 증가율이 상승한 이리실업(600887.SH)에 투자의견 ‘강력추천’을 유지했다.
2025년 상반기 동사 매출은 619.33억 위안으로 전년 동기비 3.37% 증가했고, 지배주주 귀속 순이익은 72억 위안으로 4.39% 감소했다.
영업원가는 395.09억 위안으로 전년 동기비 1.49% 증가했는데, 매출 증가율이 원가 증가율을 상회했다.
총이익률은 36.05%로 전년 동기비 1.26%p 상승했다.
2분기 매출은 289.15억 위안으로 전년 동기비 5.77% 증가했고, 지배주주 귀속 순이익은 23.26억 위안으로 44.65% 증가했다.
유제품 시장은 단계적으로 과잉공급 단계에 있으며 이로 인해 수급 균형이 무너지며 유제품 소비가 하락을 야기했다.
상반기 재고 처분과 채널 정리를 통해 동사는 액상우유 제품의 가격과 시장점유율을 유지했다.
동사는 업스트림 원유 공급업체와의 이익 연계 메커니즘 심화하면서 양질의 원유 전환 업그레이드를 추진했다.
또한 다운스트림 대리점과의 협력도 강화하면서 대리점 및 채널 재고 수준을 낮춰 채널의 건전성을 유지하고 고객 신뢰를 높였다.
액상우유 사업의 경우 고금 제품 기술 진전을 통해 시장점유율을 높였다.
분유 사업은 계속 업계 선두 자리를 지켰고, 세부 시장 확대 성과도 좋았다.
2025~27년 동사의 지배주주 귀속 순이익은 각각 114.18억/121.17억/126.32억 위안으로 전년 대비 35.1/6.1/4.3% 증가할 것으로 예상된다. 같은 기간 EPS는 각각 1.81/1.92/2위안으로 예상되며 PER은 15.9/15/14.4배다.
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