푸둥개발은행국제증권은 비야디(002594.SZ)의 2025년 상반기 실적이 준수했고 사업 방향성 보완에 강한 실적 성장 동력을 갖게 될 것이라 예상하며 투자의견 ‘매수’와 목표가 124.5위안을 제시했다.
올해 상반기 매출은 3,712.81억 위안으로 전년 동기 대비 23.30% 증가했고, 지배주주 귀속 순이익은 155.11억 위안으로 13.79% 늘었다. 이중 2분기 매출은 2,009.2억 위안으로 전년 동기 대비 14.04% 늘었고, 지배주주 귀속 순이익은 63.56억 위안으로 29.87% 감소했다.
2분기 동사의 지배주주 귀속 순이익은 줄었으나 이는 신에너지 자동차 업계의 지나친 가격 경쟁에 따른 여파가 반영된 것으로 풀이된다. 반대로 2분기 동사의 자동차 판매량은 전년 동기 대비 16% 증가했다는 점에서 업황 부진에도 주도주의 강한 경쟁력을 선보였다고 평가된다.
특히 상반기 동사는 전략 조정을 통해 과거와 같은 지나친 가격 경쟁 구도에서 탈피하고 품질과 기술 경쟁력을 기반으로 한 전략을 채택했다. 이로 인해 3분기 들어 수출이 대폭 늘며 3분기 실적부터는 동사에 분명한 순이익 성장을 이끌 가능성이 높다.
또한 부품 대금 결제 주기도 규범화되면서 과거처럼 부품 대금 주기를 대폭 연장하는 등의 ‘꼼수’도 부릴 수 없게 됐다. 이는 동사가 앞으로 대금 결제 주기를 고려해 원가절감 능력을 강화하기 위해 더 집중하는 효과를 가져올 것으로 풀이돼 동사의 사업 경쟁력을 강화하는 주된 동력이 될 것으로 보인다.
따라서 상반기 실적은 그간 감춰져 왔던 동사의 약점이 공개되며 대거 보강되는 기회를 맞이했다고 평가되며 품질, 기술력 보강과 원가절감 능력을 토대로 국내외 시장에서 신에너지 자동차 시장 경쟁력을 더 강화하는 효과를 보일 것으로 기대된다.
2025~27년 동사의 지배주주 귀속 순이익은 각각 359.27억/387.35억/462.05억 위안으로 전년 대비 -11/8/19% 증감할 것으로 예상된다. 같은 기간 PER은 30.9/28.7/24배다.
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