화신증권은 베이타이니바이오(300957.SZ)의 올해 상반기 실적은 약간 부진했으나 판매 채널 개선에 수익성은 더 나아졌다며 투자의견 ‘매수’를 제시했다.
2025년 상반기 동사의 매출은 23.72억 위안으로 전년 동기 대비 15% 감소했고 지배주주 귀속 순이익은 2.47억 위안으로 49% 줄었다. 이중 2분기 매출은 14.23억 위안으로 전년 동기 대비 17% 줄었고 지배주주 귀속 순이익은 2.18억 위안으로 29% 감소했다.
올해 상반기 동사의 실적이 다소 부진했던 요인을 보면 주력제품인 화장품 판매량이 부진했던 영향이 컸다. 주력 브랜드인 ‘위노나’ 매출은 19.5억 위안으로 전년 동기 대비 18% 감소했고 ‘Za’ 매출은 2.12억 위안으로 11% 감소, ‘퓨어&마일드’ 매출은 2,400만 위안으로 5% 감소하면서 실적 부진을 이끈 요인으로 지목됐다.
반대로 2분기 동사의 매출총이익률은 75.04%로 전년 동기 대비 2%p 상승했는데, 동사는 차별화된 고객 관리, 브랜드 운영 제도를 도입했고 온라인 판매 채널을 대폭 강화하면서 수익성을 더 높였다.
실제로 상반기 기준 동사의 온라인 판매액은 전년 동기 대비 6% 감소했는데, 상반기 오프라인 판매 채널 매출이 전년 동기 대비 41%나 감소한 것과 비교하면 꽤나 선방했다고 판단된다.
이어 하반기부터는 실적 회복세가 한층 더 강화될 전망이다. 현재 동사는 노화 방지, 피부 트러블 해소, 아동용 스킨케어 등 시장에서 주도주 지위를 가지고 있는데, 하반기부터는 온라인 채널을 통해 더 공격적인 마케팅에 나설 것으로 예상되는 만큼 하반기 동사에 대해 더 많은 관심을 가져야 할 필요가 있다.
2025~27년 동사의 지배주주 귀속 순이익은 각각 5.74억/6.7억/7.53억 위안으로 전년 대비 14.2/16.6/12.4% 증가할 것으로 예상된다. 같은 기간 EPS는 각각 1.36/1.58/1.78위안으로 예상되며 PER은 38/32/29배다.
searchmchina@searchmchina.com