궈신증권은 BOE(000725.SZ)의 2025년 상반기 실적이 안정적인 성장세를 기록했고 디스플레이 사업 성장 기대감이 크다며 투자의견 ‘아웃퍼폼’을 유지했다.
2025년 상반기 동사의 매출은 1,012.78억 위안으로 전년 동기 대비 8.45% 증가했고 지배주주 귀속 순이익은 32.47억 위안으로 42.15% 증가했다.
이중 2분기 매출은 506.79억 위안으로 전년 동기 대비 6.7% 증가, 지배주주 귀속 순이익은 16.33억 위안으로 25.58% 늘었다. 전 분기와 비교하면 매출은 0.16% 증가, 지배주주 귀속 순이익은 1.17% 증가했다.
상반기 주력사업인 디스플레이 사업의 매출이 843.32억 위안으로 전년 동기 대비 8.1% 증가했다. 내수 시장의 경우 ‘이구환신(以舊換新, 헌것을 새것으로 바꾼다는 의미로 중국 소비진작 조치)’ 제도에 다른 전자·가전제품 수요가 크게 늘었고 글로벌 시장에서도 점유율을 높이면서 안정적인 매출 성장세를 기록했다.
특히 동사는 LCD를 중심으로 OLED, 미니 LED 등 다양한 패널 비중을 높이는 상황인데, 실제 상반기 동사의 플렉시블 LED 패널 출하량이 7,100만 장으로 전년 동기 대비 10.3% 증가하며 시장점유율 23.8%를 차지할 정도로 안정적인 성장세를 보이고 있다.
또한 LCD 사업의 경우 삼성, LG 등의 경쟁사 이탈로 시장점유율을 더 높이고 있으며 기술 경쟁력을 높이면서 중국 스마트폰 제조사와의 협력을 강화해 스마트폰 디스플레이 패널 시장점유율을 빠르게 높여가고 있다.
이에 더해 동사는 베트남 소재 생산 시설을 통해 글로벌 디스플레이 패널 시장 공략에 집중하고 있다. 이를 바탕으로 유럽, 동남아 등지의 패널 시장 공략에 집중할 계획인 만큼 동사의 패널 사업 성장세는 한층 더 확대될 것으로 기대된다.
2025~27년 동사의 지배주주 귀속 순이익은 각각 87.3억/122.04억/147.37억 위안으로 전년 대비 64/39.8/20.8% 증가할 것으로 예상된다. 같은 기간 EPS는 각각 0.23/0.33/0.39위안으로 예상되며 PER은 17.4/12.4/10.3배다.
searchmchina@searchmchina.com