창청증권은 수정광전(002273.SZ)의 차량용 및 AR/VR 사업이 본격화됨에 따라 투자의견 ‘매수’를 유지했다.
동사의 2025년 상반기 매출액은 30.2억 위안으로 전년 동기 대비 13.77% 증가했으며 지배주주 귀속 순이익은 5.01억 위안으로 전년 동기 대비 17.35% 증가했다.
2분기 매출액은 15.38억 위안으로 전년 동기 대비 17.45% 증가했으며 지배주주 귀속 순이익은 2.8억 위안으로 전년 동기 대비 12.80% 증가하며 성장세를 이어갔다.
2025년 상반기 전체 매출총이익률은 29.46%로 전년 동기 대비 1.86%p 상승했으며 순이익률은 16.81%로 0.25%p 상승하며 수익성이 개선되었다.
동사는 북미 및 한국 고객사와의 협력을 강화하였고 베트남 2기 공장 증설을 통해 해외 시장 대응력을 높였다.
품목별로 박막 광학 패널(Thin-film Optical Panel)은 휴대폰 시장에서 선두 입지를 유지했으며 차량용 및 드론 등 신규 분야로 영역을 확대하며 매출과 이익 모두 성장했다.
HUD 사업에서는 LCoS(액정상실리콘) 기술 기반의 AR-HUD 프로젝트를 수주하며 시장 점유율을 확대했다.
신규 개발한 경사 투영 AR-HUD 시제품은 뛰어난 증강현실 효과를 인정받아 주요 자동차 업체의 주목을 받았다.
AR/VR 사업에서는 반사형 도파관(Reflective Waveguide) 대량 생산기술을 확보하며 주요 기업과 협력을 시작했다.
당사는 소비재, 차량용, AR/VR 등 3대 핵심 사업에 집중하며 AI 스마트폰, 스마트 주행, AR/VR 장비의 발전으로 AR-HUD 수주, 도파관 기술 양산 등 고부가가치 제품 포트폴리오를 확대하며 강력한 성장 동력을 추진 중이다.
이에 따라 2025~27년 예상되는 지배주주 귀속 순이익은 각각 12.49억/ 15.09억/ 18.04억 위안으로 연간 증가율은 각각 26.7%/ 20.8%/ 19.5%로 전망한다.
주당순이익(EPS)은 각각 0.90위안/ 1.09위안/ 1.30위안이며 현재 주가 대비 주가수익비율(PER)은 각각 28배/ 23배/ 20배이다.
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