췬이증권은 항서제약(600276.SH)의 실적이 계속 증가할 것으로 전망하며 투자의견 ‘매수’를 유지하고 목표가 83위안을 제시했다.
동사는 미국 Braveheart Bio와 협의를 체결해 자체 지식재산권을 보유하고 있는 1류 신약 HRS-1893 프로젝트의 중국, 홍콩, 마카오, 대만 지역을 제외한 전 세계 범위의 개발, 생산, 상업화 독자 권리를 Braveheart Bio에 허가했다.
동사가 이번에 라이선스를 허가한 HRS-1893은 동사가 자체 개발한 심근 마이오신 소분자 억제제로 심근 마이오신 ATP 활성의 특이성 억제가 가능하며 심근 수축 성능 정상화를 돕는다.
이를 통해 좌심실 비대를 줄이고 이완기의 이완을 개선한다.
해당 약물은 현재 3기 임상 개발 단계에 있다.
동사는 이번 라이선스 허가를 통해 Braveheart Bio로부터 계약금 6,500만 달러를 받게 되며, 기술 이전 후 1,000만 달러의 마일스톤 페이먼트도 받게 된다.
이와 더불어 향후 임상 개발 및 판매 상황에 따라 마일스톤 페이먼트를 받게 된다.
2025년 초부터 현재까지 동사는 총 4건의 대외 라이선스 계약을 체결했다.
해당 계약의 잠재적 거래금액은 150억 달러에 육박하며, 이중 계약금은 약 7.8억 달러에 달한다.
위안화로 환산하면 55.6억 위안에 달하며, 이는 2024년 동사 순이익의 88%에 해당하는 규모다.
동사는 최근 2년 동안 연구개발 파이프라인 BD 거래를 적극 추진하고 있으며, 이는 향후 동사 실적 성자의 주요 동력이 될 것이다.
2025~27년 동사의 지배주주 귀속 순이익은 각각 100.96억/90.93억/104.07억 위안으로 전년 대비 59.33/-9.94/14.45% 증감할 것으로 예상된다. 같은 기간 EPS는 각각 1.52/1.37/1.57위안으로 예상되며 PER은 45.13/50.11/43.78배다.
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