중타이증권은 커워스로보틱스(603486.SH)의 국가 보조금으로 수익 증대와 해외 시장 확대 가속화를 긍정적으로 평가하며 투자의견 ‘매수’를 유지했다.
동사는 글로벌 서비스 로봇 및 스마트 가전 제조 선도 기업으로 주로 로봇 청소기, 세척 로봇, 창문 청소 로봇, 잔디 깎기 로봇 등으로 국내외 시장에서 강력한 성장세를 보이고 있다.
2025년 상반기 매출액은 86.8억 위안으로 전년 동기 대비 24.4% 증가했으며 지배주주 귀속 순이익은 9.8억 위안으로 60.8% 증가했다.
특히 2분기 매출액은 48.0억 위안으로 전년 동기 대비 38.0% 증가했으며 지배주주 귀속 순이익 5.1억 위안으로 전년 동기 대비 62.0% 증가하며 국가 보조금 정책과 비용 절감 전략이 큰 영향을 미쳤다.
상반기 기준 국내 매출은 40% 증가했으며 해외 매출은 67% 증가했다.
특히 유럽과 북미 지역은 약 90%의 높은 성장률을 기록했으며 동남아시아 시장도 빠른 성장세를 보였다.
롤러 세척기술을 적용한 X8, X9, T80 시리즈가 해외 시장에서 큰 호응을 얻으며 평균판매단가(ASP) 상승과 이익 증가를 견인했다.
동사의 주력 브랜드인 세척로봇 틴코 브랜드의 2분기 매출액은 전년 동기 대비 10% 증가했으며 국내 9%, 해외 10% 이상 성장했다.
기타 창문 청소 로봇과 잔디 깎기 로봇은 상반기 판매량 및 이익 기여도가 2배 이상 증가했으며 2025년 연간 매출은 15~20억 위안으로 전망한다.
동사는 배터리, 센서 등 로봇 핵심 부품의 전략적 투자로 기능 향상에 집중하고 있으며 중고급 제품 경쟁력 강화로 장기적인 수익 증대가 기대된다.
또한 정부의 ‘이구환신’ 정책으로 소비 수요를 자극하며 로봇 청소기 및 세척 로봇 시장 성장을 촉진하고 있다.
따라서 2025~27년 예상되는 매출액은 190.0억/ 220.0억/ 250.0억 위안으로 연간 증가율은 각각 24.4%/ 15.8%/ 13.6%이며 지배주주 귀속 순이익은 각각 20.0억/ 22.0억/ 23.2억 위안으로 연간 증가율은 각각 60.8%/ 10.0%/ 5.5%로 전망한다.
주당순이익(EPS)은 각각 3.47위안/ 3.82위안/ 4.03위안이며 현재 주가 대비 주가수익비율(PER)은 각각 27배/ 24배/ 23배이다.
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