인허증권은 스촨도로교량건설(600039.SH)의 인프라 낙찰금액이 빠르게 증가하고 있다며 투자의견 ‘추천’을 유지했다.
2025년 상반기 동사 매출은 435.36억 위안으로 전년 동기비 4.91% 감소했고, 지배주주 귀속 순이익은 27.8억 위안으로 13% 감소했다.
시공 사업의 매출은 388.36억 위안으로 전년 동기비 7.08% 감소했고, 물류 무역 매출은 32.01억 위안으로 221.99% 증가, 고속도로 매출은 13.45억 위안으로 3.96% 감소했다.
상반기 동사의 물류 무역 사업의 매출이 빠르게 증가했음을 확인할 수 있다.
상반기 총이익률은 14.5%로 전년 동기비 1.38%p 하락했고, 순이익률은 6.4%로 0.7%p 하락했다.
상반기 동사의 프로젝트 낙찰금액은 722.4억 위안으로 전년 동기비 22.2% 증가했다.
이중 인프라 낙찰금액은 617.4억 위안으로 전년 동기비 25.88% 증가했고, 주택 건설 낙찰금액은 104.12억 위안으로 4.34% 증가했다.
기타 사업 낙찰금액은 8,916만 위안으로 전년 동기비 4.37% 감소했다.
쓰촨은 신시대 서부 대개발, 청위(청두-충칭) 지역 경제권 건설, 국가전략 중심 건설 등 다수 전략의 중심지이다.
동사는 쓰촨성의 인프라 건설 분야 선두 기업으로 지역 인프라 산업 경기 상승에 큰 수혜를 볼 수 있을 것으로 전망된다.
2025~27년 동사의 지배주주 귀속 순이익은 각각 77.36억/83.78억/91.31억 위안으로 전년 대비 7.29/8.31/8.99% 증가할 것으로 예상된다. 같은 기간 EPS는 각각 0.89/0.96/1.05위안으로 예상되며 PER은 10.03/9.26/8.49배다.
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