궈신증권은 판매가 증가했지만 토지 매입에는 신중을 기하고 있는 화파(600325.SH)에 투자의견 ‘시장수익률 상회’를 유지했다.
2025년 상반기 동사 매출은 382억 위안으로 전년 동기비 54% 증가했고, 지배주주 귀속 순이익은 1.7억 위안으로 86% 감소했다.
순이익률은 0.5%로 전년 동기비 4.6%p 하락했다.
상반기 매출이 증가했으나 순이익은 감소한 이유는 시장 상황을 감안해 상반기 동사가 재고 가격 하락 준비금 14.4억 위안을 계상했기 때문이다.
또한 시장 경기 하락의 압박을 받으며 동사의 상반기 총이익률이 14.2%로 전년 동기비 2.6%p 하락했다.
그러나 판매, 관리, 재무 비용률 총합이 4.8%로 전년 동기비 1.5%p 하락하면서 총이익률 하락을 약간 상쇄했다.
상반기 동사의 판매금액은 502억 위안으로 전년 동기비 11% 증가했고, 업계 랭킹에서는 11위를 차지했다.
그러나 동사는 토지 매입에는 더욱 신중한 태도를 취하면서 기존 자산을 활성화하는 데 주력했다.
상반기 말 기준 동사의 건설 중인 프로젝트의 면적은 670만 m²로 결산을 기다리는 자원이 여전히 많은 편이다.
이외에도 동사는 주요 사업인 부동산 개발 사업을 기초로 상업과 부동산 경영 관리 수준을 계속 높이며 사업 다각화의 길을 모색하고 있다.
이는 동사의 지속적인 발전에 도움이 될 것으로 전망된다.
2025~27년 동사의 지배주주 귀속 순이익은 각각 6.34억/8.76억/12.32억 위안으로 전년 대비 -33.3/38.1/40.6% 증감할 것으로 예상된다. 같은 기간 EPS는 각각 0.23/0.32/0.45위안으로 예상되며 PER은 22.9/16.6/11.8배다.
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